KITCO特约美元是否在末路狂奔.PDFVIP

KITCO 特约: 美元是否在末路狂奔？ 作者： Gary Dorsch 每个月美国财政部都会发表国际资本账目（TIC），外汇和债券交易者可以用它查询全球货币 流动和进出美国资本市场的情况。对美国国债和股票的需求，结合及国际商品和服务的交易 流，再和背后中央银行的参与背景交织在一起，所有的行动都在外汇市场综合体现出来，形成 每天 4 万亿美元的交易。 一般认为 TIC 中流入增加，对美元有正面作用，因为它标志着外国人愿意提高他们所持有的美 国证券份额，对美元有更大的信心。相反，一般认为 TIC 中流出增加，对美元有负面作用，因 为这意味着国外资金的流入不足以支持美国政府的借贷。 ITC 报告的发布经常会在外汇市场激起交易活动的狂潮，因为投机者希望快速挣得利润。但初 期对新闻标题的下意识反应可能是非常错误的，也经常不能持久。例如由六种货币衡量的美元 指数，在 2 月份就没有遵循传统逻辑，当时 TIC 账目反映又有 910 亿美元流出，但美元指数 反而上升了 2.7%。 相比 TIC 的报告，大型离岸交易者更容易受汇率影响，在 G-20 的雷达屏幕上很难看清他们的 投机模式。G-20 国家的财政部长们认识到他们对外汇市场的控制正在产生越来越大的威胁， 所以正呼吁对对冲基金和影子银行建立更多规范措施，强调要完全公布他们的资产配置和其他 信息，以评估他们对主要中央银行的操纵措施所带来的风险。 11.2 万亿（09 10 年期美国国债 年 4 月） 收益率 美联储 声称要 转向定 量宽松 的货币 政策 可交易的美国国债 （万亿美元） 美国联购买 亿国债 6.5 万亿（03 年 3000 3 月） 图 1 极端异常 ---- 即使债务还在迅猛增加，但美国国债的收益率却仍在低位 美国极度依赖有各种怪念头的外国投资者，以支持它今年 2 万亿美元的财政赤字和防止长期利 率飙升。这很危险，因为可能会对美国经济带来灾难性影响。如果债券或外汇交易者发现美国 国债的大型投资者 ---- 比如美国、日本、欧佩克、俄罗斯和巴西 ---- 已经停止购买美国国债 ， 甚至更糟糕的是 ---- 正在变成净卖出者，就可能会瞬间导致美国国债剧烈下滑，卖出会导致更 多的卖出，从而导致美元像自由落体一样下跌。 上周美国财政部试图再次给债券和外汇交易者打气，尽管新债务如雪崩之势压向美国