2011年秋季9月25日《国际金融》第2次面授课件.pptVIP

第二章 汇率决定基础及其影响因素;第一节 即期汇率决定的简单模型;最简单的汇率决定模型： 汇率就是某一种外国货币对本国货币的价格之比，根据该种货币的市场供求情况决定 外汇的需求：对外国商品的需求，购买外国资产的需求。随着外汇价格上升（外币升值、本币贬值），对外国商品或资产需求降低，因此，外汇的需求曲线向右下方倾斜;外汇的供给：即外国居民愿意提供外汇的数量，即外国居民购买本国商品或者本国投资品的数量。当外汇价格上升（外币升值、本币贬值），本国商品或投资品变得相对便宜，外国居民购买量上升，外汇供给上升。因此外汇供给曲线向右上方倾斜。 需求曲线与供给曲线的交点为均衡点，对应的价格即汇率。汇率的改变意味着需求曲线或者供给曲线发生移动。;数量（Q）;第二节 远期交易的动机类型 与远期汇率决定;第一种：套期保值者;第二种：套汇者;第三种 投机者;第三节 金本位制下的汇率决定机制;金本位制度(Gold Standard System)是以黄金作为本位货币的货币制度，它包括金币本位制（Gold Coin Standard System）、金块本位制（Gold B*ullion Standard System)和金汇兑本位制（Gold Exchange Standard System )。;在金本位制度下，用一定重量和成色的黄金铸造的金币为法定通货； 金币可以自由铸造和自由溶化； 金币与流通中的银行券可以自由兑换； 作为一种世界货币，金币在国际结算中可以跨国境自由输出入。;金币中所含有的一定成色和重量的黄金叫做含金量（Gold Content)。 两种货币的含金量的对比叫做铸币平价（Mint Part）。;英国规定1英镑的重量123.27447格令（Grain），成色22开金，即含金量113.0016格令（约7.32238克）纯金；（4.1666%黄金成分为lK ） 美国规定1美元的重量25.8格令，成色900‰，即含金量23.22格令（约1.50463克）纯金。 根据两种货币的含金量对比，英镑与美元的铸币平价为：113.0016÷23.22＝4.8665 即 1英镑＝4.8665美元 ;外汇市场上的实际汇率水平仍然要受到当时外汇供求关系的影响。 随着外汇供求状况的变化，外汇汇率也会偏离铸币平价上下浮动。 当外汇供给大于需求时，外币汇率将下浮，本币汇???将上浮；当外汇供给小于需求时，外币汇率将上浮，本币汇率将下浮。;在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点（Gold Transport points）的制约。;一战前，在英国和美国之间运送黄金的费用为5％～7％，按6％计算，在英美两国之间运送1英镑黄金的费用约为0.03美元。 4.8665 0.03就是两种货币的黄金输送点。;英镑与美元之间的汇率，4.8365+0.03的上限为美国向英国输出黄金的黄金输出点； 4.8365-0.03的下限为美国从英国输入黄金的黄金输入点。 在金本位制度下，各国货币汇率的波动幅度很小，基本上是固定的。;第四节纸币本位下影响汇率的因素;在金本位制度崩溃后，各国先后实行了纸币制度(Paper Money System) 在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价(Par Value or Gold Parity) 纸币制度下,两国纸币所规定的金平价的对比是两国货币的汇率的决定基础。;纸币制度下不能直接兑换黄金。纸币的法定含金量形同虚设。;中国人民币简史;中国人民币简史;中国人民币简史;各国实行纸币流通后，经历了一个从浮动汇率制到固定汇率制再到浮动汇率制的过程，在这些制度下，汇率作为两国货币的比价，是受到外汇市场上两国货币的供求状况影响的。;在固定汇率制度下，各国货币当局为了维持汇率稳定，有义务对外汇市场进行干预，汇率水平受人为干预的影响而被限制在一个较小范围内窄幅波动； 在浮动汇率制度下，尽管各国货币当局不再承担维持汇率的义务，外汇供求力量对汇率的影响更为明显。;纸币流通制度下的汇率制度;为了本国经济利益，各国货币当局仍然不时对外汇市场进行干预。 在固定汇率制度下，货币当局对外汇市场的干预出于汇率稳定的被动义务， 而在浮动汇率制度下，货币当局对外汇市场的干预则是出于汇率稳定的客观要求。;影响汇率的主要因素：;1. 经济增长率;⑴一国经济增长率较高意味着该国收入较高，由收入引致的进口较多，不利于本国国际收支。(前提假定：其他因素不变);⑵一国经济增长率较高也意味着该国劳动生产率提高较快，产品成本降低较快，可改善本国出口品在国际竞争中的地位，有利于增加出口，抑制进口。;⑶一国经济增长率较高又意味着一国的投资利润率较高，可吸引国外资金流入，改善资