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一个美股职业投资者的投资经历及感悟 前言：读了《穷查理宝典》，想了很多，很久，按奈不住，想将这几年的心路历程记录下来。本人不想做私募，也不想卖报告(太累,还要迎合无知的，甚至愚蠢的客户)，所以有不同观点的，别拍砖。因为纯粹是记录自己的体会和感慨，有问题的也请见谅本人的不回复。有缘人请留下脚印。 说起股市，接触的时间很早了，90年在加拿大温哥华时，就开始买基金和股票，可惜只是业余投资，没有太多感觉。第二次入市，是95年回国时，路过广州，一朋友在券商处工作，告诉我内幕消息：有庄家准备炒作一只股票，于是也买了点，但后来也没涨，放到96年，急用钱，卖掉了，不亏不赚。第三次入市是到了2000年，做实业有了点钱，于是又投了几十万进股市，刚开始是打新股，收益不错，后来就开始买卖二级市场股票，主要根据技术分析进行操作，效果还不错，但好景不长，被套在2200点上，于是，将大部分资金又撤回到实业。所以，算起来三次入市，三次都没有成功(虽然没亏多少，但没赚到钱，也没入门，也算失败了)。 2007年的大牛市，牛的连菜市场的老太太都热烈讨论股票，我知道风险已经很大了，手上有闲钱，于是只打新股，待新股收益率下降后，就买了纯债券基金。年末，在网上看到赵丹阳解散赤字之心基金的新闻，为之震动。而且看到赤子之心香港基金5年541%，国内基金4年371%的收益率，即使是做实业也是非常难达到的回报率，况且赵丹阳的理念正是巴菲特的价值投资理念，说明价值投资在中国一样可行。而我回国做实业也已经13年了，因为坚持一不赊款，二不行贿的原则，企业很难做到行业前三名，而如果不能，则迟早会被淘汰。于是，萌生了从实业转向投资的想法。 既然是专职，那么首先是学习，于是在网上搜集巴菲特、索罗斯、林奇等的书籍，重新学习。巴菲特和林奇的理念比较容易理解，而且我做了十多年企业，非常容易接受。但索罗斯的书籍就不容易理解，特别是对宏观经济和行业运行的预测。于是，开始根据价值投资的理念选择股票，开始时，对A股的财务报表的真实性疑虑较大，而且还没跌到底，所以选择了在美国和香港上市的中国公司，至少财务表报的真实性要比A股强，所以将当时在美国纽约和纳斯达克上市的中国公司都找出来，看其财务报表。根据自己做企业的经验，我将毛利率超过40%的企业挑出来分析…最后看中了巨人网络GA，发行价$15，而且毛利率奇高，90%以上，现金有8亿美金，每个月还有接近1.5亿人民币的利润，市盈率才16倍，加上史玉柱能将不用还的钱还了，诚信之人；再看报道，史玉柱每天玩游戏10多个小时,经常凌晨4点打电话给开发人员修改BUG，没有哪个网游公司的老板如此痴迷游戏，应该对玩家的了解更深入。更重要的，这时，巨人正耗资1亿人民币在开发新游戏—巨人，以史玉柱的能力和其对游戏的理解，既然第一款游戏《征途》如此成功，那么第二款游戏的成功可能性非常大。即便如此，还没放心，反面看呢，为什么股价这么低，$15发行后，冲到18，然后掉到12-13。于是，又在网上找资料，原来华尔街对《巨人》的评价是收入单一集中在《;征途》一款游戏上，风险很大。而且游戏像电影，生命周期短。仔细分析华尔街的看法，收入单一和生命周期短都不是问题，象史玉柱说的，单款游戏同时在线人数达到20万人的，到现在还没一个是死的。看看盛大的《传奇》，都5年了。股票价格也不贵，只有15-16倍PE，如果第二款游戏《巨人》取得成功，利润将翻番，即使没有《征途》成功，那么市盈率也会被拉到10-12左右。再从市场方面看，网游属于“精神鸦片”，和电影可不一样，基于以上分析，我认为投资巨人股票没问题，基本没有风险。当时是08年年初，股价$12-13，但我还没开好美国的账户，等开好户后，已经08年5月份，价格已经涨到了$14-15，于是我开始买进，买进后价格继续上涨，没几天,账面盈利已经达到5万美金了，心里那个高兴啊。 金融危机这时已露端倪，我想站在巨人肩膀上我将取得巨人一样的业绩，所以，在互联网上搜索索罗斯、罗杰斯、巴菲特的最新文章和观点，当时索罗斯已经明确提出金融危机将到来，股市要大跌。我就纳闷了：美国的经济不好，股市大跌，那么巨人网络的股票会怎么样呢？网络游戏的市场受经济影响很小，陈天桥甚至说是正面影响(出门花销少了，在家玩游戏反而多了)，如果美国股灾到来，那么如果巨人网络的业绩不受影响，而且如果新游戏成功，市盈率将变成8-10倍左右，难道还能跌？不可能。于是我坚定信心:即使股灾来了，巨人网络的股票价格也不会跌到哪里去。虽然我知道在A股，股灾来时，所有股票都会大跌，而牛市启动时，垃圾股都会涨。但美国股市应该比较理性，如果企业的业绩不断增长,股价应该不会跌。而且，我还可以卖空股指期货对冲。于