美元,金融2017年1月简要.pptVIP

;汉堡包告诉我们的事：美元被高估了;经济学人杂志(The Economist)于近期（1月12日）公布一年一度的巨无霸指数，新一期指数显示英镑、欧元和新兴市场货币相对于美元仍被低估，美元估值几乎高过其他所有货币。巨无霸指数于1984年由经济学人杂志首次对外公布，以购买力平价(PPP)为理论基础。根据购买力平价理论，从长远角度来看，两种货币之间的汇率最终会趋近于一个稳定水平，使得一篮子货物或劳务在该两种货币下的售价相同，而在巨无霸指数中的“一篮子货物”，就是全球连锁餐饮企业麦当劳的招牌巨无霸汉堡。;举个例子，在世界主要流通货币当中，今年市场表现最为糟糕的土耳其里拉，一个巨无霸汉堡能卖到10.75里拉，按照当前汇率约合2.75美元，而在美国巨无霸的售价则为5.06美元，比较之后表明里拉是被大大低估的。欧元区在经历去年英国脱欧的政治动荡之后，近期欧元汇率已跌至2003至今的最低点，法国、德国和荷兰等欧盟成员国今年也要接二连三地举行全国大选，汇率前景不容乐观。英国的脱欧公投对于本国英镑的冲击更大，英镑对美元汇率已跌至1.21，创造了31年来的新低。根据巨无霸指数，欧元与英镑相对于美元分别被低估19.7%和26.3%。;新兴市场货币的情况更为惨淡。从巨无霸指数的数据来看，墨西哥比索相对于美元被低估达55.9%，特别是在本周特朗普对外重申要在墨西哥边境构筑高墙，并威胁要让墨西哥政府埋单之后，墨西哥比索对美元汇率便下跌至至0.046，自十一月大选日以来，比索相对美元的价值已累计下跌超过10%。过去一年俄罗斯卢布虽然涨势逐渐明朗，但照当下汇率换算，在莫斯科买一个汉堡只需2.15美元，仍不及美国售价的一半。唯一表现亮眼的新兴市场货币是巴西雷亚尔，在其诱人的实际利率和资源出口型经济的双重优势下，吸引了大量资本进场，巴西巨无霸指数上由去年1月的低估32%，飙升至现在的高估1.1%，一个巨无霸可以卖到约合5.12美元。;当然，“汉堡包经济学”并非衡量汇率错位的精确标尺。巨无霸指数中未计入各国劳动力成本上的差异；中国的人均GDP要远低于美国，同样是工薪阶层，个人所得却是天差地别，所以纽约的巨无霸卖得比上海的贵，并不是什么让人惊讶的事情。 不过在经济学人所提供的根据人均GDP加权调整后得出的新巨无霸指数中，总的结论依然不变，欧元相对于美元仍然存在近2%的价值低估；而前文中所提到的巴西雷亚尔更是鹤立鸡群，相对美元高估近66.6%，不过放眼全球这也是屈指可数的特例之一。;特朗普大选日之后市场对于美元总体乐观的多头前景，只会让美元的估值居高不下，这对于要依附新政府弱势美元政策扩大对外出口的美国企业来说，并不是一件好事。汉堡虽小，但其中所蕴藏的经济学原理，可以彰显出宏观经济的未来走向;一张图看清高盛2017资产价格预期大全;高盛给投资者送新春大礼了，给出了2017年金融市场预期，包括货币、油价、全球股市和债券市场等，具体见上图。 外汇市场：高盛预计欧元兑美元将在2017年底跌至平价1.0，英镑将从当前的1.25跌至1.14，日元2017年底目标位115；人民币将进一步贬值，2017年一季度目标位7.0，二季度7.15，年底目标位7.3；墨西哥比索将在明年渐渐回升，年底将涨至19.00。 国债收益率：高盛认为全球国债收益率将继续攀升，美国、英国、德国和日本10年期国债收益率2017年底将分别自当前的1.22%、1.28%、0.31和0.02%上涨至2.75%、1.65%、0.8%和0.15%。;美联储并没有看懂 川普这个人？？;美联储的理事对外发言，所持的态度各有不同，这很正常。要明白，美联储的学术性很强，这毋庸置疑，但人都是有立场的，美联储的政治性也是很强的，虽然他们的观点是不持有政治性的。从美联储的会议纪要中可以看出，美联储目前并没有看懂川普这个人，以及他到底想要实施哪些战略。川普这个人没有办法预期，就像他1月20日的总统就职讲话，除了他的团队，没人知道他到底会讲什么，但美联储是可以预期的，目前看，美联储2月份不太可能加息，现在更应该感到担忧的，是美联储可能会在3月份或6月份加息，果真如此，全球市场将会再次被搅动，库存周期会在今年的第二季度三次探底。;在川普当选美国总统的背景下，如果过去一段时间内把黄金和铜放到一起做，黄金跌，铜涨；铜跌，黄金涨，两者构成了一种对冲关系。对冲关系的背后其实还是宏观逻辑。目前，黄金不能说是牛市，但正逐步从熊市向牛市转换，这个转换的过程，大家要特别谨慎。;打法也不一样，有的类似于四渡赤水，快进快出；有的类似淮海战役，步步为营；有的类似百万雄师过大江，气势如虹。现在全球风险太大，只能用前两种打法，也就是四渡赤水与步步为营，百万雄师的打法还没有到。索罗斯的很多打法，都和上述几种打法有相似之处。此外，现在国际金融市场上的流动性规模巨大，大