荡可能造成的后果,调整过程可能会相当漫长。信用环境.PDFVIP

概要 自 2007 年 4 月期《全球金融稳定报告》发表以来，全球金融稳定正经历一次重 大考验。信用风险和市场风险上升，市场波动加剧。市场意识到了近些年尤其是美国 非优惠贷款和杠杆贷款市场以及其他相关信用市场的信用纪律已恶化到何种地步。这 促使投资者撤离一些风险资产和降低杠杆率，造成高风险资产的信用利差扩大，债券 和股票市场波动加剧。由于一些结构性信用产品难以定价和缺乏二级市场，以及对可 能发生损失的地点和规模感到担忧，一些货币市场遭到冲击，若干金融机构遇到了资 金困难，一些对手方不愿向被视为持有较低质量、且流动性不佳资产的机构提供信 贷。为应付随后出现的动荡，一些央行不得不采取特别措施，注入了大量流动性，以 便这些市场能有序运作。 不应低估这次市场动荡可能造成的后果，调整过程可能会相当漫长。信用环境 可能不会很快恢复正常，结构性信用市场上的一些做法将必须改变。不过，在进入本 动荡期时，全球经济强劲增长，新兴市场国家的经济增长尤为出色。当时，具有系统 重要性的金融机构资本雄厚，足以应付可能蒙受的信贷损失。迄今为止，尽管目前金 融市场出现大幅调整，但全球经济增长仍保持强劲势头，只是可能会有所减速而已。 由于下行风险显著增加，即使最后能化险为夷，本动荡期仍会产生重大和深远的影 响。