技术经济学[第2章]资金时间价值.pptVIP

技术经济学 ;第二章　项目现金流量的测算及资金的时间价值;教学要求： 熟练掌握：最常用的复利因子的计算及应用 掌握：名义利率与连续复利 了解：不规则现金流量的时间换算 教学难点： 名义利率与连续复利;2.1　现金流量的测算;　现金流出：新项目所有的资金支出. 　现金流入：所有的资金收入. 　现金流量：项目系统中现金流入和流出的货币数量. 　净现金流量：现金流入量与现金流出量之差。;二、一般项目投资过程; = 赋税前净 现金流量;公式说明：按这一过程计算的净现金流量，是每年的净现金流量 备注：?全部投资的净现金流量=利润+折旧+银行利息； 　?自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本。;例题：某项工程投资额为130万元，使用寿命为6年，残值10万元，每年折旧费20万元，每年的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，税率50％，计算现金流量。;解：  年销售收入 100万 －年经营成本 50万得： 税前现金流 50万 －年折旧费 20万 得： 付税前利润 30万 －税金 15万得：税后利润 15万 ＋年折旧费 20万得：税后现金流 35万;项目整个寿命期的现金流量表（单位：万元）;四、现金流量图的绘制 1.时间轴、时距； 2.现金流入和流出的方向； 3.现金流量图与立场有关（着眼点）； 4.采用期末惯例（一期内发生的效果累积到期末）。;现金流量图三要素： 有效期（时间域） 发生各时刻的现金值 平衡不同时刻现金流量值的利率（预期投资收益率）;关于现金流量的几点说明： 1.税前收益率与税后收益率的关系：MARR＝（1－τ）BTRR MARR税后收益率；BTRR税前收益率；τ税率 2.会计利润与现金流量的差别 3.折旧费对项目评价的影响;第二章　项目现金流量的测算及资金的时间价值;2.2 资金的时间价值;二、资本的时间价值的解释;2.时间偏好说理论 （代表人物：杜尔哥、门格尔） 将两个不同时点同样数目的资本的有用性进行比较。　　　　　　 有用性的差额＝f（本金，延迟时间） 谚语：“一鸟在手胜过百鸟在林” ??点：资本的时间价值是对延迟时间的补偿。;第二章　项目现金流量的测算及资金的时间价值;2.3 单利和复利;i=20%，单利计息;二、复利：俗称“利滚利” 利息的计算是按本金加上上期利息之和乘以利率来计算和支付。;i=20%，复利计息;第二章　项目现金流量的测算及资金的时间价值;2.4 普通复利的基本公式;（3）等额年金A（连续序列） 从第1年开始,连续发生n个收入或支出。;（4）定差序列年金G（连续序列） 特点：第一个G发生在第二年（起始点）。;现金流量图的绘制 1.时间轴、时距； 2.现金流入和流出的方向； 3.现金流量图与立场有关（着眼点）； 4.采用期末惯例（一期内发生的效果累积到期末）。;四、普通复利公式（利率ｉ,ｎ已知）;（1）复利终值公式（已知现金值P，求将来值F） F=P（1＋i）n （1＋i）n……复利终值系数，用（F/P，i，n）符号表示。 　　即：F＝P（F/P，i，n） 例：一位父亲现在在某基金中投入10万元，基金年收益率为12％，他把本基金和利息都放在基金账户中，10年后用于子女的大学教育，问10年后一次取出来有多少钱？;解： （1）画出现金流量图 （2）F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,12%,10) =10000(3.1058)=31058元; ;（3）等额分付（年金）终值公式 A F 　　　　　　　　 　　　　　　　　年终值系数，通常以（F/A，i，n）符号表示。 　　　　即：F=A（F/A，i，n） 注意：计算由一系列期末等额支付累计而成的一次支付终值。;例：如果你每年7月1日向银行存入2000元。年利率10％，共存15年，那么15年后的7月1日，你能取多少钱？ 解：（1）画图 （2）F=A(F/A,i,n)= 2000(F/A,10%,15) =2000(31.772)=63544元。;（4）等额分付偿还基金公式（F 　A） 注意：计算已知终值F，求与之等价的等额年值A。 例题：一企业计划积累一笔福利基金，用于5年后建造职工俱乐部，此项投资总额为200万元，银行利率为12％，问每年末（每年初呢？）至少存款多少？ ;（5）等额分付资本回收公式 （P 　A） 即：A=P（A/P