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财务管理案例分析 实训一 1.（1）增资发行股票融资的确认：  eq \o\ac(○,1)大森公司符合国家政策 eq \o\ac(○,2)公司股本大于3000万元 eq \o\ac(○,3)公开发行的股份占发行股本总额的40%大于25% eq \o\ac(○,4)公司发起人在近三年内没有重大违法行为 eq \o\ac(○,5)从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为 eq \o\ac(○,6)发行前一年末的净资产=684121-249244-15515=419326，净资产占总资产的比率=419326/684121=61.3%大于30%  eq \o\ac(○,7)无形资产与净资产的比率=90461/419362=21.6%大于20%。以上条件说明大森公司具有增资发行股票融资的条件。 （2）向银行借贷融资条件的确认： eq \o\ac(○,1)该公司扩展生产线项目需要时间一年半一年半后开始有收益，建行提供两年期的贷款，说明其投资弹性较大。 eq \o\ac(○,2)该公司盈利状况良好资产较为雄厚有足够的力量承担负债。综上所述该公司符合向银行借贷的融资条件。 （3）发行长期债券的确认： eq \o\ac(○,1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元 ，该公司的净资产为419326万元 eq \o\ac(○,2)累计债券的余额=419326*40%=167730.4所以20000不超过公司净资产净值的40%等等。综上所述大森公司符合发行长期债券的条件。 2.增资发行股票融资：每股股利=1292/4659=0.28 预期股利年增长率=（659-4502）/4502=3.5% 普通股筹资成本率=0.28*(1+3.5%)/13.5=5.6% 银行借贷融资：两年利息=20000*14%*2=5600 投资收益=20000*18%*6/12=1800 则两年的用资成本=5600-1800=3800 向银行借款的投资成本率=3800/20000*2=9.5% 发行长期债券融资：由题可知发行债券的投资成本率为7% 3.综上所述投资成本最低的是增发股票融资，所以大森公司应进行发股票筹资方式进行筹资。 实训二 张玉强的评价方法是正确的。 因为他以现金流入为项目的收入，以现金流出为项目的支出，以进现金流量作为项目的净收益，并在此基础上通过贴现评价投资项目的???济效益。这种采用现金流量贴现方法有利于科学的考虑时间的价值和风险因素。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客观的评价投资方法的优劣。 当从不同主体进行评价时，通过对案例的分析，认为如果出现相互矛盾的情况，应该以两家公司合资组建的新公司-----东华电子公司的净值作为评价的主体。 由于以东华电子公司作为评价主体时，净现值为2345万元远远大于0，故可行。 实训三 1.上市公司如何制定可持续发展战略？ （1）上市公司经营战略应具有现实可行性。 公司经营战略的制定需要分析外部环境的变化和竞争对手的情况，需要充分认识自身的优势和劣势。无论公司的总体战略是多么宏伟，都需要一整套详细战略来分解实施。中国的市场情况异常复杂，一方面宏观环境变化迅速，另一方面中国的区域市场存在严重的割据现象。一个上市公司要想从区域公司成长为全国性公司，需要跨越诸多“成长中的陷阱”，但一个缺乏现实可行战略的公司注定要掉进陷阱之中。 （2）多元化战略的制定。 在一个企业中，财务资源和组织资源是最为本质、最为稀缺的资源。只有在财务资源和组织资源比较丰富，在本行业的发展中发生“溢出”后，多元化才可有较大的把握获得成功。从全球的视野来看，中国的上市公司中除个别公司外(如中石化)，其余均为小型企业。以小型企业的身份，以其所拥有的极为有限的财务资源和组织资源，去进行所谓的多元化，其结果可想而知。 （3）经营战略与发展阶段相匹配。 任何经营战略都是动态的，其战略目标必须与企业所处的发展阶段相匹配。一个企业的发展大致可分为三个阶段：生存阶段、成长阶段和成熟阶段。对于我国上市公司来说，只要其上市资格是正常获取的，必然已渡过生存期；我国处于成熟期的企业也比较少。因此，上市公司要采用成长阶段的公司战略，既要避免生存阶段可能采用的灰色的竞争策略，又要避免盲目自大的“大企业病”。 企业的成长期又可分为三个阶段：(1)主导产品进入全国前三位。公司通过高质量、低成本的战略，力争主导产品进入该产品的全国前三位。此阶段公司可能主要着重于生