人大版《财务管理学》第1章总论.ppt

财务管理FINANCIAL MANAGEMENT;第一章 财务管理概述;学 习 目 标;Finance的三个相关领域;第一节 财务管理概念;一、企业财务活动;二、企业财务关系;二、企业财务关系;三、财务管理的特点与内容 ;净营运资本;第二节 财务管理目标;一、财务管理目标评价;（一） 利润最大化 1. 以利润最大化作为财务管理目标的原因 ： ◎ 符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品； ◎ 资本的使用权最终属于获利最多的企业； ◎ 只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。;2. 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 未反映创造利润与投入资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。;有A、B两个企业，其利润都是100万元 ， A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业理财目标实现得更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，A赚的100万全部收回了现金，而B全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？;股东财富＝股票数量×股票价格;3. 以股东财富最大化作为目标的缺点 ● 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； ● 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； ● 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　　;（三） 公司价值最大化 1. 公司价值的确定 公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。 ; 2. 公司价值最大化作为财务管理目标的优点 ◎ 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值； ◎ 反映了对公司资产保值、增值的要求； ◎ 有利于克服公司的短期行为； ◎ 有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。;3. 以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷 ● 对非上市公司很难适用； ● 公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。;二、目标实施与利益冲突;（一）委托——代理问题;冲突一：股东与管理层;;;3.解决矛盾与冲突的方法;冲突二：股东与债权人; V B, S=V-B, 债权人索偿权 = B V≤B, S=0, 债权人索偿权≤ B; 企业(debtor) 银行 (creditor) t=-1 $100,000 ← $100,000 t=0 $ 80,000 破产(t=0) : 0 $ 80,000; 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 ☆ 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 ☆ 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。;RJR Nabisco 公司30年期债券 （利率为8.5%, 2016年到期）;; 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 ;冲突三：大股东与中小股东;（二）社会责任与利益冲突;第三节 企业组织形式与财务经理;业主制;企业组织形式选择的建议;二、财务经理的职责;（1）筹资 （2）投资 （3）分析 （4）再投资 （5）分红付息 ;;财务职业生涯;第四节 财务管理的环境;外部环境：经 济 环 境;外部环境：经 济 环 境;外部环境：法 律 环 境;外部环境：金融市场环境;外部环境：金融市场环境;金融市场关系图;外部：金融市场环境;外部：金融市场环境;外部：金融市场环境;★ 纯利率 无通货膨胀、无风险时的均衡利率。;★ 违约风险溢价;外部：社会文化环境;外部：社会文化环境;二、财务管理的内部环境;“海底捞”的崛起;二、财务管理的内部环境;谢谢大家;课 后 讨 论;课 后 讨 论