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招商证券投资管理部;;一、海外经济展望;2010年是增长动力交接的年份。目前，交接已经完成，海外增长动量由谷底开始往上爬，随着房价企稳，内生增长动力将加速强化，即便财政退出带来拖累，整体经济仍将逐季加速至趋势水平以上 2011年内生增长动力将加速强化，整体增长逐季加速至趋势水平以上 ; ;2011展望：联储将长时间维持宽松货币;2011展望：美元难以持续走强;一、海外经济展望;2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（1）;2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（2）;2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（3）;2011展望：中国经济—较高增长较高通胀（4）;2011展望：中国经济——通胀走势是关键因素;流动性：大背景支持流动性相对宽裕;流动性：1季度由信贷投放带来显著改善;11年政策导向：积极财政（体现结构调整）+稳健货币;一、海外经济展望;估值：目前处于较低水平;估值：结构性估值差异较大;盈利：11年盈利预期实现可能性较大（1）;盈利：11年盈利预期实现可能性较大（2）;市场供需：解禁压力较10年大幅下降;未来一阶段重要事件时间表;市场观点总结;一、海外经济展望;投资策略：11年核心资产;十二五规划——未来五年的投资主题;“十二五”专项规划十大投资领域;谢谢！