产业链延伸规模扩张.PDFVIP

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产业链延伸规模扩张.PDF

2012 年 3 月 12 日 公司研究 评级:增持 研究所 证券分析师:孙 霞 S0350208120571 0755 sunx@ 产业链延伸 规模扩张 ——益生股份(002458)2011 年报点评 最近一年走势 投资要点: ? 业绩快速增长 公司 2011 年实现营业收入 7.7 亿元,同比增长 67.84%;实现净利润 2.34 亿元,同比增长 393.43%。每股 EPS1.67 元。 ? 2011 年产品价格大幅增长,毛利率提升 2011 年公司向市场供 相对沪深 300 表现 应父母代肉种鸡 1665 万套,与上年基本持平。公司业绩增长的主 表现 1m 3m 12m 要原因是价格大幅增长,其中 2011 年主要产品父母代肉种鸡平均 益生股份 29.1 5.6 21.0 价格为 22.6 元/套,同比上涨 115.65%。价格上升的幅度远高于成 沪深 300 8.4 16.3 -18.3 本增幅,带来鸡产品毛利率快速提升约 18 个百分点,至 42.5%。 市场数据 2012-3-9 当前价格(元) 33.16 ? 期间费用率下降 公司期间费用率由上年的 14.23%下降至 52 周价格区间(元) 20.1-36.85 9.72%,主要是由于超募资金归还借款至财务费用率下降所致。 总市值(百万) 4655.66 ? 流通市值(百万) 1163.92 2012 年行业将供略过于求,产品价格将略下降 2011 年行业引 总股本(万股) 14040.00 种量上升,按照祖代鸡引种???以及养殖周期计算,2012 年行业将 流通股(万股) 3510.00 供略过于求,产品价格将略下降。 日均成交额(百万) 44.94 ? 产业链延伸,规模扩张 募投项目中的 万套父母代肉种鸡将 近一月换手(%) 153.66

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