公募基金策略周报.doc

基金周报(07.29-08.04) PAGE  -  PAGE 7 - 敬请参阅最后一页特别声明 -  PAGE 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告 逐步关注债券基金投资机会 公募基金策略周报（07.29-08.04） 2011年08月05日 基金周报 王聃聃　 张剑辉　  基金投资操作建议 适当防御，等待方向明朗——开放式基金投资建议 本周市场继续处于胶着状态，在7月度经济数据尚未明朗前，谨慎情绪主导市场，短期来看由于通胀仍将维持高位，紧缩政策放松预期难以兑现，加之全球经济复苏曲折、美债危机、地方政府债??等问题，仍有可能继续制约市场，股指或将区间震荡。基金组合可继续维持适当防御的特征，盈利平稳的消费行业可侧重关注，对食品饮料、家电、医药、纺织服装和零售等行业关注较多的基金可核心配置。与此同时，一些真正具有成长性的优质公司、受政策扶持的新兴产业个股逐渐累积投资机会，能够灵活把握个股投资的成长风格基金也可继续关注。具体产品推荐可以考虑如嘉实优质、兴全有机增长、东吴进取策略、鹏华成长、嘉实增长、东吴动力等。 逐步关注债券基金投资机会——封闭式基金投资建议 随着传统封闭式基金折价率小幅提升，部分高折价品种显示出相对优势，具备获得超额收益的可能，建议投资者继续从个体角度出发，选择投资管理能力、折价率具备优势的品种，如丰和、鸿阳、金鑫等。对于权益类高杠杆基金，考虑到短期市场环境，可适当谨慎。稳健型投资者可继续关注具备固定收益特征的品种，其中到期年化收益较高的同庆A、国泰优先可重点关注。此外，前期债券市场受资金面紧张和城投债风险担忧的影响急跌，在此背景下二级市场交易的债券型基金也随之出现恐慌性下跌，部分基金由溢价转为折价，或折价率明显上升，考虑到接下来债市悲观预期有修正的可能，二级市场交易的债券基金可逐步关注，如汇利B。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1：各类基金净值增长率（2011-07-29—2011-08-04，QDII基金计算期2010-07-28—2011-08-03）来源：国金证券研究所 过去一周基金市场分析 金融地产股持有较多的基金表现较好——股票型及混合型开放式基金一周净值表现 本周（2011-07-29~2011-08-04）上证指数收于2684.04点，全周下跌0.91%；深证综指收于1187.90点，下跌0.1%。各板块表现分化，房地产、金融及能源分别上涨1.42%、0.5%和0.4%，实现正收益，其余板块均有一定程度跌幅，其中医药、原材料及交通运输跌幅超过1%。 伴随着市场震荡下跌，指数型基金一周收益率加权平均下跌0.66％，107只基金仅国投金融、金融ETF联接及金融ETF分别上涨0.64%、0.46%和0.4%实现正收益，其余基金都有一定下跌，其中价值型风格的指数基金表现相对抗跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩均有不同程度下跌，其中股票型基金净值加权平均下跌0.44%％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值加权平均下跌0.29%，混合-灵活配置型基金净值加权平均下跌0.50%，混合-保守配置型基金净值加权平均下跌0.57％。 从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，本周市场震荡下跌，行业表现分化，具备估值优势的金融地产行业实现一定上涨，配置较多相关股票的基金如富国天博、广发聚富、富国天瑞、博时增长2等基金表现较好；同时配置较多煤炭、建材、消费等行业的基金如兴全有机增长、东吴行业、融通内需等基金同样有较好的表现。 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 2：行业指数表现（%）（2011-07-29—2011-08-04）来源：国金证券研究所 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 3：表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩（%）指数型业绩（%）混合－灵活配置业绩（%）融通内需1.87国投金融0.64富国天瑞1.22富国天博1.67金融ETF联接0.46兴全有机增长0.85华富生命力1.46金融ETF0.4华泰成长0.81富国天合1.26周期ETF联接0广