永续增长年金。.ppt

第3章 投资决策基础：贴现;内容;3.1 贴现 Discounting 1 贴现的计算;复利终值（future value, compound value）公式： ; 现值（PV）;;;;现金流量图——单期贴现Single-period discounting;现金流量图——双期贴现Two-period discounting;2 现值系数与现值表;3 贴现率 Discount Rate;风险调整贴现率的构成Risk-adjusted discount rate;风险调整贴现率的另一种表示;复利与贴现计算举例;解1：终值法——若接受报价1，将￥10万存入银行，则3年后价值 ￥100,000(1.02)3 = 10,000(1.061) = ￥106,100￥107,219;解2：现值法——需存入银行多少钱才可在3年后得到￥107,219? PV×(1.02)3 = ￥107,219 PV = ￥107,219/(1.02)3 = ￥107,219(0.942) = ￥101,000 ∴3年后收入的现值超过 ￥100,000，选择报价2;4 等值性 Equivalence;3.2 简化公式;简化公式;1 永续年金 Perpetuity;永续年金的现金流量图;永续年金的现值;永续年金现值的简化公式;永续年金??限期的定额支付年金 ;永续年金现值计算举例;2 永续增长年金 Growing Perpetuity;永续增长年金的现金流量图;永续增长年金现值的简化公式;永续增长年金现值计算举例;永续增长年金现值公式的要点（一）——分子 The Numerator;永续增长年金现值公式的要点（二）——利率和增长率 The Interest Rate The Growth Rate;永续增长年金现值公式的要点（三）——时间的假定 The Timing Assumption;3 年金 Annuity;普通年金后付年金，在各期期末收付的年金 ;普通年金终值 ;年金现值简化公式的推导;年金现值简化公式的推导（续）;年金现值的简化公式; 普通年金现值 ;普通年金现值;年金现值计算举例;￥200万合约的现值;￥1,399,000 = ￥500,000×4;年金把戏 (一)——递延年金 Deferred annuity;递延年金;递延年金的现值计算 ;;解：计算过程包括两步 用简化公式计算年金在第5期的“现”值;年金把戏 (二) —— 先付年金与后付年金 Annuity in advance Annuity in arrears;预付年金先付年金，在每期期初支付的年金;预付年金现值 ;;先付年金的现值;有限时期内按固定比率增长的现金流 较永续增长年金常见，计算公式更为有用;增长年金现值计算举例;小结;年金 Annuity;;;;;