知识点十六影响资本结构的因素.ppt

——影响资本结构的因素 主讲:陈菊花; 第三章 筹资决策与管理;第四节 资本结构; 在研究公司资本结构的过程中，有一些因素起到了决定性作用，我们将这些决定因素分为宏观经济因素和公司特有因素。宏观经济因素包括国家因素、行业平均负债水平、行业竞争结构、税率和利率；公司特有因素包括销售收入的影响、债权人和股东的态度、管理态度、资产结构等。; 国家之间由于其历史传统原因，形成了具有自身特点的资本结构。从下表（1994年各国全行业负债比率(总负债/总资产)）中我们可以看到在基于历史成本法的账面价值的总负债/总资产比率的差异是显著的。其中，加拿大、德国和法国的负债/权益比率相对较低，美国次之，而日本的负债比率明显偏高。这主要是由于在日本的银行和公司的关系密切，公司之间相互持股，构成了复杂的银企关系，使得其总负债在总资产中的比重很高。; 资料来源：《国际统计年鉴1998年》 注：上述数据不包含金融业，日本、德国、加拿大为全部公司，美国包括制造业、批发、零售、法国为主要公司。且基于账面价值的计算一般会高估负债比率。但在企业采用历史成本计量时会低估负债水平。 ;行业;煤炭采选业; （3）竞争结构; （5）销售收入增长率 ; 如果销售收入和收益呈周期性下降趋势，那么它的现金流量、其证券的市场价值也不稳定,使得其对投资者的吸引力降低,从而导致公司在履行偿债责任上会遇到一定的困难。; （9）管理者的态度 ;（10）公司的发展阶段;（11）公司财务的灵活性