远期利率合约.ppt

Chapter 10利率衍生商品;利率衍生商品;遠期合約(Forwards);遠期利率合約( FRA); 利用FRA避險; FRA交易釋例;FRA的重要日期;FRA是在交割日(t1)進行結算 A =名目本金 r(t1, t2) = 期限為(t2 – t1)的即期利率 R = 約定利率 T/B = 借貸期間佔一年的百分比，?T為借貸期間天數，B為一年的總天數;FRA交割金額釋例;FRA的評價;遠期債券合約;遠期債券價格釋例;交易雙方約定在未來互換現金流量 交換形式有固定換浮動、固定換固定、及浮動換浮動(基差交換)等 依慣例，支付固定利率者為買方，支付浮動利率者為賣方;以三年期為例，交易商若是付固定，則付3.15%；若是收固定，則收3.25% 買賣價差(Bid-Ask Spread)等於0.1% 是交易商提供利率交換服務之報償;利率交換的重要日期;改變未來的現金流量型態，資產負債管理與風險規避的利器 調整存續期間 買進IRS(付固定、收浮動)?縮短存續期間 賣出IRS(收固定、付浮動)?增長存續期間 規避利率風險 擔心利率下滑，賣出IRS 擔心利率上升，買進IRS 降低資金成本 利用交換雙方的相對融資優勢;相對優勢釋例;IRS的評價;IRS評價釋例;交換利率的決定;每日結算 每日計算當日收益或損失，並立即反映在交易帳戶的結餘金額上 保證金要求 在建立期貨部位時，必須繳交期初保證金 當帳戶保證金餘額低於預定之維持保證金水準時，投資人必須立即補繳金額 結算機構制度 結算機構為期貨買方或賣方的交易對手 標準化契約 在集中市場交易 ;交易標的包括不同到期期限的利率 短期利率期貨?標的期限在一年以下，簡稱之為利率期貨 中長期利率期貨?標的期限在一年以上，又稱之為債券期貨;利率期貨的報價是以百分比為單位 利率期貨價格＝100－交易標的利率 [例]合約標的利率為1.125%，則利率期貨的報價為98.875 (100 –1.125 = 98.875) 我國的短期利率期貨 三十天期商業本票利率期貨 契約面額為新台幣一億元 每日價格最小升降單位為0.005 每一價格變動單位的價值為新台幣411元 採現金交割方式 ;債券期貨的報價是採百元報價 [例]十年期政府債券期貨價格為103.360 我國的債券期貨 十年期政府債券期貨 契約面額為新台幣五百萬元 每日價格最小升降單位為0.005 每一價格變動單位的價值為250元 採實物交割 ;可交割債券;轉換因子(CF);交割金額;最便宜可交割債券;如何判定CTD債券？;依據持有成本理論;利率期貨的避險操作;利率期貨的套利操作;利率期貨的投機操作;利率上、下限;子上限與子下限;利率上限釋例;利率上限 vs. FRA;交換選擇權;交換選擇權的應用;債券選擇權;利率期貨選擇權