黄金疯狂12年，泡沫牛市.doc

 HYPERLINK /gold/ \t _blank 黄金疯狂12年，泡沫？牛市？ 罗杰斯“看多”索罗斯“看空”巴菲特“看也不看” “乱世买黄金！”当14日 HYPERLINK /astock/ggcx/IDSA.OQ.htm \t _blank 美国推出第三轮货币量化宽松QE3,让黄金有了冲击每盎司1800 HYPERLINK /money/forex/index.htm \t _blank 美元高位的动力时，市场在惊叹黄金牛市到来时发现，自进入千禧年以来，黄金已走过11年的上涨历程，而且正在冲击12年这个纪录。 回望黄金疯狂的12年，“再创新高”与“警惕泡沫”间的博弈始终未曾停歇，而举世公认的三位投资大师巴菲特、索罗斯和罗杰斯，也对黄金这个独特的商品表现出截然不同的态度：一个唱多，一个看空，一个轮空。 罗杰斯：坚定地唱多者 黄金是现实需求的寄托 自1971年黄金不再作为货币而是 HYPERLINK /l/gold/qtgjs/ \t _blank 贵金属商品进入交易市场后， HYPERLINK /gold/ \t _blank 金价就一直起伏不定。然而不论如何波动，吉姆·罗杰斯一直是黄金坚定的拥护者，而正是他对黄金20多年的唱多，成就了他传奇投资履历中浓墨重彩的一笔。 1980年1月21日，是国际黄金第一轮牛市的开始，受困于当年美国经济衰退，通货膨胀严重， HYPERLINK /gold/ \t _blank 黄金价格一路暴涨至852美元/盎司的“天价”，短短半年内涨幅超过100%；但随即又迅速跌落并迎来了长达20年的熊市。 10年后的1990年，作为“量子 HYPERLINK /astock/ggcx/WIW.N.htm \t _blank 基金”的创始人之一，已经在投资界声名鹊起的罗杰斯，正进入到他环球旅行的尾声。当罗杰斯旅行至当时的前苏联时，他发现那里的居民正在疯狂抢购 HYPERLINK /l/gold/hjsp/ \t _blank 黄金饰品。这激起了罗杰斯的好奇心，他去拜见了前苏联最大的金矿开采组织的头目，在和他的接触中，罗杰斯坚定了自己投资黄金的信心，并确立了贯穿他整个投资生涯的一条原则“不管赌什么，永远跟 HYPERLINK /astock/ggcx/CNBC.OQ.htm \t _blank 中央银行相反，永远跟现实世界 HYPERLINK /sstock/ggcx/200028.shtml \t _blank 一致。”而在那时，最需要回到和现实世界一致水平的商品，是黄金。 此后，罗杰斯开始坚定地唱多黄金，并身体力行买进各种黄金产品，按照他的说法，“我没有抛售过任何持有的黄金，如果黄金走低，我选择入市增持。如果大幅下跌，我将增持得更多。” 而时间也给了罗杰斯最好的回报，当时间进入2001年，美国互联网泡沫的破灭和那场震惊世界的“9·11”恐怖袭击，让人们对美国经济的信心严重受挫。已经跌入谷底，价格仅有256美元/盎司的黄金开始发力上扬，到2005年，受原油价格一路走高、美元持续贬值等因素影响，黄金价格已经创下了24年来新高至500美元/盎司。 对于自己坚定地唱多黄金，罗杰斯认为，黄金几千年来一直是传统的保值手段。它可能会在某个相当长的时期内落后于购买力。但在恶性通货膨胀来临时，它的保值功能会给人以信心。“也许今后会有其他更好的保值手段，但我还不能确定它是什么。” 索罗斯：避开黄金的泡沫 避风港虽好，不宜久留 和罗杰斯齐名的投资大师索罗斯，却是一贯的看空者。 2010年正是 HYPERLINK /l/financenews/jinrongshichang/jinrong.htm \t _blank 金融危机深度影响全球经济之时，避险保值功能突出的黄金已冲击到了每盎司1300美元以上的历史新高。而就是从这一刻开始，索罗斯抛出了他的“黄金是终极资产泡沫”的论调：“当我看见泡沫时，我会买进。等到泡沫成熟了，就会沽出。” 索罗斯眼中的泡沫就是黄金，从2009年开始，保持了8年上扬曲线的黄金价格突然加速前冲，在索罗斯看来，黄金价格的显著上涨，除了实际需求中对经济增长乏力风险的对冲外，还有一部分上涨的动力来自于危机暗布的金融创新，随着金价的持续上涨，各种挂钩黄金的指数基金、 HYPERLINK /money/ \t _blank 理财产品层出不穷，吸引了众多中小投资者的加入，这些资金固然推高了黄金价格，但一旦出现下跌，损失也会很大。 出于对风险的控制，索罗斯在2011年的一季度，将所持的黄金资产削减了99%；并不断放出黄金泡沫将要破灭的言论，与坚持唱多的罗杰斯形成鲜明的两级。 尽管2011年黄金价格从1500美元攀升到1900美元/盎司，但到了