第5章 财务分析[名师原创].pptVIP

第五章财务分析;第一节财务评价概述;1）融资前分析 财务分析一般宜先进行融资前分析，指在不考虑融资条件下进行的财务分析。融资前分析只进行盈利能力分析。其分析以动态分析为主，静态分析为辅。融资前分析排除了融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性。 2）融资后分析 融资后分析是在融资前分析结论满足要求的情况下，以初步设定的融资方案为基础进行的财务分析。融资后分析通过考察项目在拟定条件下的融资能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力，判断项目方案在融资条件下的可行性。;;衡量项目投资价值需要一定的经济评价指标和方法。评价指标是投资项目经济效益获投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通常是通过投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。 分类 （1）价值型（效益与费用的差额）和比率型（效益和费用的比值） （2）静态指标和动态指标 （3）绝对指标和相对指标;第二节财务分析评价指标;2）融资后盈利能力指标 项目资本金现金流量表的净现金流量包括项目在缴税和还本付息后剩余的收益，也即项目的净利润，又是投资者的权益性收益。通过项目资本金现金流量表，可以计算资本金的财务内部收益率FIRR权，项目资本金净现值FNPV权。;投资项目盈利能力评价指标;1、投资回收期法 静态投资回收期法：不考虑资金的时间价值，一般从建设开始年算起。投资项目每年预计产生的现金流入量可能相等，也可能不等;静态投资回收期的具体计算公式又分为两种： （1）项目投产后每年的净收益相等 （2）项目投产后每年的净收益不相同; 动态投资回收期：考虑资金的时间价值，以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。 ;某工程项目各年净现金流量图如下表表示，试计算该项目的静态投资回收期、动态投资回收期;2、总投资收益率和资本金利润率 代表单位投资盈利能力的指标 （1）总投资收益率 （2）项目资本金利润率 ;例1、新建某化学纤维厂，固定资产投资为42542万元，建设期利息为4319万元，预计达到设计生产能力的生产期正常年份的年销售收??为35420万元，年销售税金及附加为2689万元，年总成本费用为23185万元，流动资金为7084万元，试估算投资利润率为多少？;3、净现值 净现值（NPV---net present value，PW---present worth）是指在项目计算期内，按设定的折现率将项目各年的净现金流量折算成现值（0年）后求出的项目现金流入与流出之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态指标。其计算公式为： 其中：CI — 现金流入量； CO — 现金流出量； —第t年的净现金流量； n — 项目的预期的年限； i —贴现率。;在用确定的贴现率计算经现值时，计算得到的项目净现值可能有三种情况：NPV＞0，NPV＜0和NPV=0的情况。 由于NPV≥0说明项目该确定的收益水平收回投资或在收回投资的基础上获得收益，所以项目是可行的，否则项目是不可行的。 利率i是一个重要的参数。在方案评价和选择中所以的这种利率被称为基准贴现率简称贴现率，它是由投资者选择的重要参数基准贴现率定的太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝，如果定的太低，则可能会接收过多的方案，其中一些方案的经济效益可能并不好。 ;若基准折现率为10％，是计算该项目的净现值; 例2、 某市为地铁新建一个行人地下通道，需要初始投资50万元，建设期1年。因方便了乘客初入，估计每年可给地铁增加6万元的收益，但每年用于通道照明和看守的费用将为1万元，如果资金的机会成本是10%，通道的计算期设为30年，通道是否改建呢？;净年值（NAV） 净年值是指通过等值计算，将NPV分摊到项目计算期（寿命期）内各年中的等额年值。 计算公式;例3、某工厂欲引进一条新的生产线，需投资100万元，寿命期8年，8年末尚有残值2万元，预计每年收入30万元，年成本10万元，该厂的期望收益率为10%，用净年值法判断该项目是否可行。;费用现值和费用年值 PC是项目寿命期内逐年现金流出折现到建设期初的现值和 AC是通过等值计算将PC分摊到寿命期隔年的等额年值。 计算公式：;例4、某城市排污方案有两个，均能满足同样的需要，方案的基准贴现率为10%。两方案发生的费用如表3-5所示，请用费用现值和费用年值法进行