2008年底宏觀报告（外部修改稿）.pptVIP

2009年下半年先导行业见底回升; ? 产业与 “运营杠杆” 分析; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;从PPI走势谈起;周期性回落的第二阶段;主要观点;2009年主要经济指标预测;2010将是此轮经济周期的底部; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;出口对经济贡献;对外贸易依存度过高;过去两年的出口高增长是在重重压力下实现的;支撑出口长期持续增长的根本力量： ——全球产业转移和国内产业转移;生产效率的提高;出口高增长暂告一段落？;牺牲结构换取出口平稳增长;RMB从升值到小幅贬值;出口回落，进口回落更大; ? 产业与 “运营杠杆” 分析;当前投资增长的结构分析;当前投资增长的结构分析;制造业投资增长的结构分析;部分周期性行业投资增长不容乐观;影响未来制造业投资增长最重要的负面因素是需求回落 但是： 第一，制造业维持正常生产需要保持必要的投资增速； 第二，制造业过去几年是投资控制的重点领域，许多重要的投资项目因为政策和资金问题未能推进。目前，扩张政策和资金环境明显好转，有可能加快投资进度。新的增值税政策将进一步鼓励企业投资。 第三，投资是企业对未来市场长期走势预测的结果，短期需求回落的影响有限。与此同时，市场回落期企业重组加快也将加大投资需求。 第四，投资是企业提高技术水平、优化产品结构、提高竞争力的重要手段，是企业提高应对短期市场紧缩不利影响重要