20140806_國泰君安期货_专题报告_白银下行压力加大 后市将下探4150元支撑.docVIP

国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第  PAGE 4 页 共  NUMPAGES 4 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 衍生品研究 商品期货  DOCPROPERTY date \* MERGEFORMAT 2014.08.06  白银下行压力加大 后市将下探4150元支撑 近期报告：经济增长放缓 股指期货冲高回落中国因素减弱 金价回归1300美元下方金价将下探1265美元新股IPO重启 股指期货破位大跌新股IPO重启临近 期指短线将下探2100点期指破位下跌 中线将再次下探1996点新股热潮降温 期指破位下跌 期指上演三伏天火爆上涨行情期指再创今年以来新高 2400点突破在即?陶金峰?021?taojinfeng013026@期货从业资格编号：F0288038投资咨询编号：Z0000372摘要：近日，白银期货偏弱运行，下行压力显著加大。8月6日，国内白银期货主力合约AG1412下跌1.40%，报收于4212元/千克。美国经济数据超预期良好，市场对于美联储未来加息预期时间提前，美元指数不断走高，导致国际银价震荡下跌。国内经济企稳，但是仍面临较多不确定因素，未来白银消费前景难言乐观。预计后市中短线白银期货将震荡下行，AG1412将下探4150元/千克支撑。  近日，白银期货偏弱运行，下行压力显著加大。8月6日，国内白银期货主力合约AG1412下跌1.40%，报收于4212元/千克。美国经济数据超预期良好，市场对于美联储未来加息预期时间提前，美元指数不断走高，导致国际银价震荡下跌。国内经济企稳，但是仍面临较多不确定因素，未来白银消费前景难言乐观。预计后市中短线白银期货将震荡下行，AG1412将下探4150元/千克支撑。 美国经济复苏超预期 尽管近日公布的美国7月新增非农就业人数和失业率低于预期，但是美国新增非农超过20万人，仍属于较好的水平。美国二季度GDP增长4.0%，也是大大出乎市场预料之外。日前公布的美国7月ISM非制造业PMI升至2005年12月以来最快速度58.7，美国6月工厂订单环比超预期增长1.1%。美国经济超预期复苏，无疑大大增强了美联储将提前加息的预期。美国达拉斯联储主席费舍尔8月5日表示，美联储未来的加息时间点有望比他本人和其他美联储在今年6月份时所预期的时间点更早。如果美联储加息提前，则将进一步抑制后市国际白银期货价格。 银价漠视国际地缘政治影响 相对而言，近期国际白银价格对于国际地缘政治反映微弱，远不如国际金价对于地缘政治反映敏感，反映在避险需求方面，白银要明显弱于黄金。国际文传电讯社8月5日报道称，俄罗斯空军当天开始在俄中部和西部地区展开为期4天的军事演习，共有100多架军机参加。在当前乌克兰东部交战陷入白热化之际，普京此举或意在声援亲俄分离分子。荷兰外长8月5日表示，俄罗斯已准备好施压乌克兰或入侵乌克兰，入侵将极大地加剧危机。乌克兰和俄罗斯紧张局势再度恶化，国际金价因为避险而小幅反弹，国际银价反弹力度更弱。 关注工业需求和中国需求 由于近一半的白银需求来自于工业，因此白银的商品属性要明显大于黄金。近日公布的中国、美国和欧元区7月制造业PMI均较好，显示白银工业需求仍相对乐观，这也将在一定程度上减轻白银价格下跌的压力。中国是全球最大的白银消费大国，中国经济增长状况在很大程度上影响白银的消费。汇丰(HSBC)/Markit 8月5日联合公布，中国7月服务业采购经理人指数(PMI)降至50.0，较上月所创15个月高位53.1大幅回落，且为近九年最低水平。7月中国汇丰服务业PMI低迷，暗示着今年后期中国白银首饰和投资需求前景可能不太乐观，抑制后市国内白银期货价格反弹。 根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布，7月29日，COMEX白银非商业多头持仓周环比减少5247张，非商业空头持仓周环比减少183