风险投资前移与资本多元化：我国中小科技企业研发融资对策研究.pdfVIP

第 27 卷 第 5 期 宁 波 大 学 学 报（人 文 科 学 版） Vol. 27 No.5 2014 年 9 月 JOURNAL OF NINGBO UNIVERSITY（LIBERAL ARTS EDITION） Sep. 2014 风险投资前移与资本多元化：我国中小科技企业研发 融资对策研究 1，2 2 白泉旺 ，吕建锁 （1. 四川大学 经济学院，四川 成都 610065；2. 宁波大学 商学院，浙江 宁波 315211 ） 摘要：我国中小企业数量众多，不过，具有竞争力的是那些依靠科技进步和引入风险投资发展起来的中小 型科技企业。实践中，风险投资多数属于中后期投资。通过运用 SWOT 等方法分析发现，风险投资可以 进行前移、细化和分阶段运行，中小科技企业研发阶段可以引入风险投资。民间资本、国有大企业资金、 外资及技术创新基金等多元化资本应当成为我国中小科技企业研发阶段进行风险投资的资金来源。 关键词：风险投资；资本多元化；中小科技企业；研发融资 中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号： 1001 - 5124（2014）05 - 0070 - 05 20 世纪 90 年代以来，我国中小科技企业发 发展历程和现状，比较国外不同的风险投资模 展较快，已成为推动市场经济的重要力量。不过， 式，探讨我国开展风险投资的可行性，探索适合 值得注意的是，近几年中小科技企业发展中遇到 我国国情并与世界风险投资业接轨的风险投资 了一些制约因素，主要是融资难、研发难。由于 运作机制、风险投资的运作机理及契约关系和制 融资难，中小科技企业的研发投入持续下降，一 [1] 度环境等”。 些企业的研发活动基本处于停顿状态。如果这种 进入新世纪以来，随着风险投资的进一步发 状况持续下去，中小科技企业的创新与发展将会 展，国内对风险投资及其特征有了较深刻的认 停滞甚至倒退，中小科技企业的竞争力也将受到 识，也产生了不少的研究成果。不过，对中小科 很大的削弱。我国中小科技企业今后该怎样发 技企业研发阶段能否引入风险投资，以及风险投 展，增加研发投入能否激发中小科技企业的活 资能否多元化发展等问题还没有深入研究，以至 力，特别是，中小科技企业研发阶段能否引入风 于人们对风险投资的理解还存在一定的局限性。 险投资，风险投资资本可否多元化发展等，本文 本文认为，风险投资模式可以变革，风险投资流 试图就上述问题展开探讨，以期为我国中小科技 程可以分阶段运行，风险投资还可以前移至企业 企业走出研发困境提供一些有益的思路。 研发阶段。同时，中小科技企业研发阶段还应当 一、国内外风险投资研究综述 引入民间资本、国有大企业资金、外资及技术创 20 世纪 80 年代初，随着风险投资的兴起， 新基金等多元化的资本来激活企业。 国外就开始了对风险投资的研究。研究范围包 二、风险投资及其与中小科技企业的耦合 括：风险投资资本来源、风险投资评估、风险投 （一）风险投资的涵义 资合同、风险投资企业的运行，以及风险投资家 风险投资是指对具有高增长潜力的未上市 的作用等。90 年代后，风险投资引入国内市场， 创业企业进行股权投