媒体关注、公司的媒体信息管理行为与IPO盈余管理.PDFVIP

媒体关注、公司的媒体信息管理行为 与IPO盈余管理 何红渠（博士生导师），张闪闪 【摘要】媒体作为公司外部治理的一种手段越来越受到重视，本文以2014 年进行IPO 的公司为研究 对象，利用其上市前一年、上市当年和上市后一年的数据，研究媒体对 IPO 公司连续三年盈余管理水平 的影响。研究结果表明：媒体关注度对 IPO 公司盈余管理水平在 5%的水平上有显著的抑制作用，即媒体 对公司的关注度越高，其盈余管理水平越低。此外，公司的媒体信息管理行为也会对其盈余管理水平产 生抑制作用，且在 5%的水平上显著，说明公司在 IPO 前后积极主动地寻求媒体关注，即主动进行媒体信 息管理时，公司的盈余管理水平较低。 【关键词】媒体关注度；媒体信息管理；IPO；盈余管理 【中图分类号】F230 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2017）11-0017-7 一、引言 IPO（首次公开募股）是公司在资本市场进行融 近年来，我国在公司治理方面的研究不断发展。 资的重要手段，在新股发行过程中，盈余信息是投资 现有的研究一般从公司内部治理与外部治理两方面 者对公司价值进行判断并做出投资决策的重要依据 入手，有关公司内部治理的研究一般着重于对公司 之一。公司为了能够顺利上市并获取较高的发行价 治理结构进行探讨，有关外部治理的研究则侧重于 格，有动机进行盈余管理来误导投资者的价值判断 对中介机构、政府部门和社会媒体的探讨。随着科技 （Teoh 等，1998；Roosenboom 等，2003；Cormier 等， 的不断进步，媒体对人们生活的影响也越来越大，人 2006）。国内相关学者通过实证研究证实，公司在 们获取信息也越来越便利，作为一种外部治理方式， IPO 过程中的确存在利用盈余管理粉饰报表，以达 媒体对企业行为有着不??忽视的影响。一方面，从媒 到抬高股价的目的的行为（王志强等，2003），而这主 体作为信息中介的角度出发，媒体追逐新闻热点，能 要源于发行人和投资人之间存在严重的信息不对称 加速信息传播，可有效减少资本市场中的信息不对 （Loughran、Ritter，1995；Baker、Wurgler，2000），或者 称，从而提升市场信息传播效率（Dyck 等，2003； 缺乏有效的外部监督。在IPO过程中，企业管理层拥 Tetlock，2010）。另一方面，在作为第三方监督主体 有极大的信息优势，投资者处于信息劣势地位，这将 方面，媒体同样在公司治理中扮演着举足轻重的角 极有可能导致投资者做出不利于自身的投资决策， 色。尤其是当公司存在治理问题或违规行为时，媒体 此时媒体作为信息中介和发挥监督职能的第三方可 一般会在政府机关调查企业之前就进行大量报道 以有效地发挥作用。鉴于大多数文献集中于探讨媒 （醋卫华等，2012）。而媒体对其大量的负面报道会在 体与资本市场定价、纠正公司不当行为以及会计信 一定程度上促使公司改正自己的不当行为（Dyck 息质量等之间的关系，而有关媒体与公司 IPO 盈余 等，2008；Joe，2009）。同时，在获取新闻资讯如此便 管理关系的研究则相对缺乏，本文将从此方面入