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传媒行业 /深度报告 2010 年 8 月 4 日 寻找“全媒体出版”领军者 增持(持平) 投资要点： 分析师 ? 全媒体出版模式下出版发行产业链面临重构。 王铮 ? 全媒体出版对应文化产业升级机遇。 电话：010 ? 关注新产业格局中的产业链整合者、价值扩张者。 Email：wangzheng@ 报告摘要： 市场表现 ? ?全媒体出版?格局。全媒体出版格局下，有更多的市场参与者，产 2009-8-3～2010-8-3 业生态复杂化；出版发行产业链面临重构和变革，价值传递过程更加 18% 多元化；作者与出版社的关系突破传统的依赖性；运营商介入找到利 8% -2% 益分配点。 -12% -22% ? 多方争夺数字出版平台。数字出版平台尚未真正建立，产业链断裂引 -32% Aug-09 Dec-09 Apr-10 Aug-10 发众多市场参与者的平台化热潮。就整合内容资源能力和开放性而 上证指数 传媒 言，发行商、独立第三方、网络运营商在打造数字出版平台方面优势 相对突出。 行业数据 ? 新产业链各环节的价值点。出版社的价值点将存在于更丰富的内容资 股票家数（家） 37 源、更专业的出版方向、更优质的品牌和大型出版集团建设的胜出者； 总市值（亿元） 2682 发行商的价值点在于产业链向内容平台的延伸以及文化 Mall 带动的 流通市值（亿元） 1699 整合营销；运营商的价值点在于内容资源和用户资源的