加权平均资本成本最低判断法.ppt

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2017-04-25 发布于天津
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加权平均资本成本最低判断法.ppt

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加权平均资本成本最低判断法

第10章资本结构优化决策;;;;债务代理成本;影响因素;;债务代理成本;;代理成本的表现;;对最优资本结构的启示;;财务灵活性;;;一、EBIT-EPS分析法;EBIT-EPS分析法;;财务经理还应该评价未来的EBIT水平降到无差别点水平以下的可能性。在给定公司期望收益和期望收益的波动性（标准差）情况下，财务经理就可以估计EBIT降到6.8万元以下的概率。若EBIT大大超过无差别点，则EBIT下降到这一点以下的概率就很小，小到可以忽略不计，应支持债务筹资方案；若EBIT只稍稍高出无差别点，而EBIT下降到这一点之下的概率就很大，财务经理就有理由认为债务筹资方案的风险太高。;图中，有两种EBIT的概率分布图，其中EBIT的期望值相同，分布的离散程度不同。安全（高峰）分布情况下，实际EBIT将到无差别点以下的概率很小；而风险（平坦）分布情况下，EBIT将到无差别点以下的可能??很大，这种情况下，债务筹资的风险就很高。;EBIT－EPS的评价;二、加权平均资本成本最低判断法;Jershey公司在不同债务水平下的股权成本和债务成本;三、比较分析;资本结构的调整方法