投资理财知识培训班课程资料之2(债券).pptVIP

中国人寿债券投资业务 主讲人：左季庆;第一部分 债券投资知识简介 第二部分 2001年中国债券市场概况 第三部分 2002年中国债券市场展望;第一部分 债券投资知识简介;债券投资在保险资金运用中的地位;保险资金的主要运用渠道：债券投资、协议存款、基金投资 与银行协议存款相比，较高的流动性 与基金投资相比，有安全、可靠、稳定的投资回报 满足保险资金资产与负债相匹配的要求，所以成为资金运用的主要渠道来源，成为投资组合的重要组成; 国外的保险公司 70%是固定收益债券 国外保险公司投资中国债占15%，企业债占到60% 国内的保险公司 中国保险业的债券投资比例一般在30%—50%之间;保险资金债券投资的主要品种; 企业债： 企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。主要有地方企业债券、重点企业债券、附息票企业债券、利随本清的存单式企业债券、产品配额企业债券和企业短期融资券等。AAA级中央企业占比10%。 ;银行间债券市场和交易所债券市场;银行间债券市场和交易所债券市场;银行间债券市场和交易所债券市场;债券投资的风险与防范;（1）市场风险： 由于债券市场价格的变化而造成损失的风险。市场风险可进一步细分为利率风险和通货膨胀风险。; 利率风险及防范措施： 利率风险是由利率变化给债券投资带来收益损失的风险。利率与债券价格的变动方向相反，当市场利率上升时，原有的债券价格就要下跌，此时债券投资的收益就遭受损失。 防范措施： 分散债券的期限，长短期的有效配合； 固定利率债券和浮动利率债券品种相搭配； 加强对市场利率走势的预测； 随着将来市场的发展，可运用利率衍生工具或久期匹配策略锁定利率风险。; 通货膨胀风险及防范措施： 通货膨胀风险是指货币购买力的下降而引起债券投资收益贬值的风险。由于寿险保单的设计中考虑了通货膨胀因素，若保险资金投资中未考虑这项因素，便会引起保单到期兑付不足的风险。在恶性通胀时期，这个风险因素尤其要加以考虑。 防范措施： 在高通货膨胀时期，购买保值贴补国债； 加大权益类金融工具的投资；;（2）信用风险： 由于债券发行人不能按期履行付息还本义务而造成损失的风险。信用风险与债券发行人的经营状况和信誉有关。一般政府债券违约风险为零，金融债券较小，企业债券的风险较高。; 信用风险的防范措施： 不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里，尤其在投资企业债券时，应进行分散化投资，减少个别债券违约所造成的影响； 加大高信用级别债券的投资，但债券投资的收益率也相应地减少； 加大对债券发行人的信用分析，及早识别发行人财务状况的问题。;（3）流动性风险： 指债券无法及时变现而造成损失的风险。寿险保单到期时，保持债券投资的流动性非常必要。在所有债券品种中，国债的流动性最好；交易所市场的流动性好于银行间市场。; 流动性风险的防范措施： 不要集中投资于少数券种； 使债券投资品种与的期限与保单期限相匹配； 制定流动性出现问题时相应的融资措施。;（4）操作风险 操作风险是债券投资中由于内部操作人员行为操守、操作水平等引起投资损失的风险。 防范措施： 加强内部控制制度的建设，建立相应的前台、中台和后台三级风险控制体系； 提高操作人员判断能力和专业水平。;第二部分 2001年中国债券市场概况;2001年中国债券市场发行量; 银行间债券市场共发行债券40期，总面值4748.53亿元，比上年增加844.03亿元，增幅22％； 其中国债11期，总计2123.53亿元，国开行金融债21期，总计2100亿元，进出口行金融债7期，总计490亿元，中国国际信托投资公司债券1期，35亿元。 交易所市场共发行国债960亿元，比上年增加700亿元，增幅269.23%。;2001年中国债券市场交易量;2001年中国债券市场特点; 发行品种创新： 从债券期限结构上看，中短期债券的发行有所增加。5年 期（不含）以下的债券共发行了12期，比2000年多4期。 首次发行了15年期及20年期、30年期的长期债券。 国开行20期债以可赎回方式发行。 中信公司在银行间债市发行了35亿元债券，打破了以往该市场只有国债和政策性金融债的格局。 附息国债付息方式上进一步与国际惯例靠拢, 半年一付息。 固定利率占据主要地位。; 二级市场： 2001年的交易所国债二级市场呈现整体上扬的走势，总体涨幅较大 实行了净价交易，银行间债券市场现券流动性明显改善 债券市场利率水平单边下降，无论是交易所固定利率债券、银行间回购利率水平，均呈现下降的趋势： 交易所市场各固定债券品种收益率单边下降，浮动利率债券利率则呈现走高趋势，正是市场预期未来利率下降的反映 银行间债券市场全年利率水平总体呈下降趋势 银行间债券市场交投活跃,交易量急剧放大; 企业债券市场变化： 2001年企业债