时间价值和风险价值.pptVIP

第二章;主要内容;学习目标;重点与难点; 引导案例;第一节 资金时间价值 ;一、资金时间价值的概念;资金时间价值的实质 ----资金周转使用后的增值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 资金时间价值表示 绝对数----利息额 相对数----利息率（实际中通常以利息率） 利息率：资金时间价值 风险价值 通货膨胀因素;公平的衡量标准： 资金时间价值通常被认为是在没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 也是利润平均化规律作用的结果。 资金时间价值存在的前提： 商品经济高度发展和借贷关系的普遍存在;学习中应注意以下三点;温习巩固;二、资金时间价值的计算;王红拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元， 若目前的银行贷款利率是7％，应如何付款？ ;方法一：按终值比较 方案一的终值： 方案二的终值： 决策：应选择方案二。 方法二：按现值比较 方案一的现值： 方案二的现值： 决策：仍是方案二较好 ;1、偿债基金和普通年金终值互为逆运算； 2、偿债基金系数和普通年金终值系数互为倒数。 3、资本回收额与普通年金现值互为逆运算； 4、资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。;即付年金终值系数与普通年金终值系数： 期数+1，系数-1 即付年金现值系数与普通年金现值系数： 期数-1，系数+1 ;a、折现计算与本利和计算，是分析和研究货币资金时间价值的两项最重要的换算关系。公司财务表现为一个现金流，这一现金流具有多种多样的表达方式，各种不同的现金流就产生了各种不同的折现及本利和计算方法，这些不同的折现方法实质上都是折现计算与本利和计算，因此，现值和终值计算，是现金流分析最重要和最基本的关系式； b、随着折现期的延长，折现值将降低，也即折现系数减小。换句话说，同样一笔钱，距今越远，价值越低； c、随着折现率的提高，折现值将降低，或者说折现系数即同一年同一笔钱在不同利率下，利率越高则折现值越低。;总结归类;三、时间价值基本公式的灵活运用 ;１．混合现金流 ;【例题1】 某人准备第一年末存入银行1万元，第二年末存入银行3万元，第三年至第五年末存入银行4万元，存款利率10％。问5年存款的现值合计是多少？ ;计算公式：;２．计息期短于1年时间价值的计算（年内计息的问题） ; 计息期短于1年时复利终值 和现值的计算;计息期换算后， 复利终值和现值的计算公式;【例题2】;【例题3】;实际利率与名义利率的换算公式;【例题4】;３．贴现率的推算 ; 永续年金贴现率的计算也很方便。若 已知，则根据公式: 可求得贴现率的计算公式： ;（3）普通年金贴现率的推算 普通年金贴现率的推算比较复杂，无法直接套用公式，需利用有关的系数表以及内插法来求的。;补充：资金时间价值在资本市场中的运用; 2、股票的收益率;持有期超过一年的复利计息年均收益率： ; 3、普通股的评价模型 普通股的内在价值是由普通股带来的未来现金流量的现值决定的，股票给持有人带来的未来现金流入包括：股利收入和出售收入。 基本计算公式： ;1）股利固定模型; 现实生活中许多公司的股利既不是一成不变，也不是按照固定比率持续增长，而是不规则变化。各阶段之和就是非固定增长股利的股票价值。 P=股利高速增长阶段现值 +固定增长阶段现值 +固定不变阶段现值;股利评价模型的局限性;（二）债券及其评价 债券的要素：面值、期限、利率和价格 债券的收益率: 　　票面收益率：印制在债券票面上的固定利率。 　　本期收益率：年实际利息收入与买入债券的 　　　　　　　　实际价格之比率。 　　持有期收益率：持有期间得到的收益率．; 　　　　　　　　　　 　 持有期利息收入＋（卖出价－买入价） 持有期收益率＝ 　　　　　　　　×100% 　　　　　　　债券买入价;例：某投资者1月1日以980元的价格购买上市债券10张，该债券面值1 000元，券面年债息率8%，半年计息一次，期