第五章长期筹资方式与资本成本选编.pptVIP

第五章　长期筹资方式与资本成本;学习要求：;一、 企业筹资的概念与分类 二、筹资数量的预计——销售百分比法;一、 筹资管理的概念与分类;我国企业目前筹资方式主要有： （1）吸收直接投资； （2）发行股票； （3）发行债券; （4）银行借款； （5）商业信用； （6）融资租赁； （7）吸收创业投资； （8）技术创新基金;筹资方式与筹资渠道的配合;1、根据企业所筹资金的期限分为短期资金和长期资金 ;2、根据资金的性质不同分为权益筹资和负债筹资 权益资金 （Own Funds） ：实收资本、 资本公积金、盈余公积金、未分配利润 　　 负债资金 （Borrowed Funds）：应付 账款、应收票据、银行借款、应付债券及其他应付款 ;二、筹资数量的预计 ——销售百分比法;第二节　 权益资本;（一）吸收直接投资的种类 1、国家投资 2、法人投资 3、个人投资; 1．吸收现金投资： 最主要，使用灵活性大 2．吸收非现金投资 a.吸收实物资产投资 b.吸收无形资产投资（产权投资、土地使用权投资）;（三）吸收直接投资的优缺点;2． 缺点 （1）资金成本较高 （2）容易分散企业的控制权;二、发行普通股;补充：（一）股票的特征;（二）股票的种类;;;（一）普通股普通股股东的权利;（二）普通股筹资的优缺点;三、发行优先股;优先股的性质;③从公司管理当局和财务人员的观点来看，优先股则具有双重性质，这是因为，优先股虽没有固定的到期日，不用偿还本金，但往往需要支付固定的股利，成为财务上的一项负担。 优先股是一种特别股票，它虽然属于自有资金但却兼有债券的某些性质。 ;（一）优先股股东的权利;（二）优先股的发行和转让;（三）优先股筹资的优缺点;四、留存收益;1.留存收益筹资的优点 (1) 无筹资费用，资金成本较低 (2) 保持普通股股东的控制权 (3) 增强公司信誉 2.留用收益筹资的缺点 (1) 数量受到限制 (2) 在股利支付过少，留存收益过多时，可能会影响到今后的外部筹资。;第三节 长期债务资本;一、长期借款（主要方式）;（三）长期借款的利率;优点： 1.筹资速度较快，保障企业的控制权。 2.筹资成本较低。 3.借款弹性好。 4.可以发挥财务杠杆作用。 缺点： 1.财务风险较大。 2.限制条款较多 3.筹资数额有限。;二、发行债券;（一）债券的种类;债券与股票的区别;（二）债券发行定价;;;;【例题】如何确定债券的发行价格？;;（三）债券的信用评级;（四）债券筹资的优缺点;三、融资租赁;;（三）融资租赁租金的计算; 2. 租金的确定;;（三）融资租赁的优缺点;第四节　 资本成本;一、资金成本概述;（一）资金成本的含义和内容;（一）资金成本的含义和内容;3、资金成本的表示： 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。 资金成本率= ;通用模式： 资金成本率＝ 即：K= 1、个别资金成本的计算 2、加权平均资金成本的计算（重点是注意权数的确定）。;（二）影响资本成本的因素;（三）资本成本的作用;二、个别资金成本的计算;（1）长期借款资金成本;;（2）债券资金成本; 如果按面值发行，B=B0，那么债券资金成本与长期借款资金成本一样。 K=;;（3）优先股资金成本;（4）留存收益成本;（5）普通股资金成本;1）股利折现模型—估价法;;;;;;2）资本资产定价模型; 3）债券收益率加风险报酬率模型;对于个别资金成本，需要注意的是：;;;三、加权平均资本成本;;四、边际资本成本;小结