第4章长期投资决策3.pptVIP

第四章 长期筹资决策;4.2 杠杆收益与风险;企业的全部成本;4.2 杠杆收益与风险;固定成本图;4.2 杠杆收益与风险;成本线;总成本模型;单位产品贡献毛益;贡献毛益总额;息税前利润;P81 例题：4.8 ;4.2.3 经营杠杆;;该公司有效地利用了营业杠杆，获得了较高地营业杠杆利益，即息税前利润增长幅度高于营业总额的增长幅度。;;该公司没有有效地利用营业杠杆，从而导致营业风险，即息税前利润的降低幅度高于营业总额的降低幅度。;经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于销售额变动率的的倍数。是衡量经营杠杆大小的指标。 ; ;练习;练习;4.24 财务杠杆;;;财务杠杆系数，是指企业每股普通股盈余的变动率（或资本利润率）相当于息税前盈余变动率的倍数。财务杠杆系数可以用公式表示： ;公式;4.2.5总杠杆收益与风险; ;P89 例题4.15;某公司2005年销售产品100万件，单价60元，单位变动成本40元，固定成本总额为1000万元，公司负债500万元，年利息率为10％。 要求：（1）计算2005年息税前利润总额； （2）计算该公司总杠杆系数。保留一位小数;（1）息税前利润总额＝100×（60－40）－1000 ＝1000（万元） （2）联合杠杆系数＝ ＝2.1;4.3 资本结构决策;4.3 资本结构决策;4.3.2 最优资本结构决策;每股利润无差别点分析法 每股利润无差别点是指两种或以上筹资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，又称息税前利润平衡点或筹资无差别点。 计算公式： 决策原则：根据每股利润无差别点，选择每股利润大的筹资方案。;每股利润无差别点;每股利润无差别点分析法;资本成本比较法 决策原则：选择适度财务风险下综合资本成本率最低的方案。 ;资本成本比较法;（多选题）; 答案： A．银行借款　 　Ｂ．长期债券 ;选择题（单选）;2.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的( )。 A.企业价值最大的资本结构 B.企业目标资本结构 C.加权平均资金成本最低的目标资本结构 D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构 3.某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成 本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为( )。 A.9450元 B.6750元 C.2700元 D.3200元;4.某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润450万元，则本期实际利息费用为( )。 A.100万元 B.675万元 C.300万元 D.150万元 ; 某企业生产单一产品，该产品的单位产品完全成 本为6.3元，单位变动成本为4.5元。若本月产量为1500件，则该产品的固定成本为( )。 A.9450元 B.6750元 C.2700元 D.3200元;某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润450万元，则本期实际利息费用为( )。 A.100万元 B.675万元 C.300万元 D.150万元