第十三章外汇与汇率.pptVIP

第13章 外汇与汇率决定 ;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;外汇牌价/forex/index.shtml;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;第一节 外汇与汇率概述;;;第一节 外汇与汇率概述;;;2、不同货币制度下的汇率决定问题;; 金本位制下汇率波动被限定在铸币平价上下各一定界限内，这个界限就是黄金输送点。即当汇率波动的界限超过一定点时，黄金就会取代货币在国际间流动作为清偿手段。汇率波动的界限最高不超过黄金输出点，最低不低于黄金输入点。 一方面，当外汇市场上的汇率上涨达到或超过某一界限时，本国债务人用本币购买外汇的成本会超过黄金直接输出国外用于支付的成本，从而引起黄金输出。引起黄金输出的这一汇率界限就是“黄金输出点”。 另一方面，当外汇市场上汇率下跌，达到或低于某一界限时，本国拥有外汇债权者用外汇兑换本币所得会少于用外汇在国外购买黄金再输送回国内所得，从而引起黄金输入。引起黄金输入的这一汇率界限就是“黄金输入点”。;;;;;3、影响汇率波动的主要因素;3、影响汇率波动的主要因素;3、影响汇率波动的主要因素;3、影响汇率波动的主要因素;3、影响汇率波动的主要因素;心理预期;第二节 　汇率决定理论;一、国际收支理论;一、国际收支理论;4、流动借贷对外汇供求及汇率变动关系的影响如下： 一国流动借贷相等则外汇供求平衡，汇率不变 一国流动债权大于债务则外汇供过于求，汇率下降，本币升值 一国流动债务大于债权则外汇供不应求，汇率上升，本币贬值 5、除国际借贷因素外，物价、黄金存量、信用状况、利率水平等因素也会对汇率变动产生影响。 基本观点： 　　一国汇率的变化，是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供求是由国际收支引起的。当一国的对外债权大于对外债务，即对外流动借贷出现顺差时，外汇供给将大于外汇需求，该国货币汇率将上涨。反之，该国货币汇率便会下跌。;6. 对国际收支说的平价 (1)理论的贡献 首先，国际收支说指出了汇率与国际收支之间存在的密切关系。 其次，国际收支说是关于汇率决定的流量理论，国际收支引起的外汇供求流量变化决定了短期汇率水平及其变动。 (2)理论的缺陷 第一，国际收支说也不能被视为完整的汇率决定理论。 第二，国际收支说的前提假定比较严格。;二、购买力平价理论;巨无霸指数 提出时间：1986年 提出者：经济学家 　　 顾名思义，在这个指数中，选取了麦当劳连锁店中的巨无霸汉堡作为购买力平价参照 物，并假设它在全球所有地区的售价一样，由由此来决定各国货币比价. Burgernomics ;1、一价定律 指在交易成本为零的情况下，某给定商品（i）的价格（Pi）如果按同一种货币计值，则在世界各国均相同。 两国之间的商品套购活动能使同质同类商品具有等值的价格。;2、购买力平价的类型 （1）绝对购买力平价 汇率是两国货币在各自国家里所具有的购买力之比，也就是两国的物价水平之比。;（2）相对购买力平价 指在一定时期内汇率的变化必须与同一时期内两国物价水平的相对变化成比例。 指在一定时期内汇率变化的百分比等于同一时期内两国国内物价水平变化的百分比之差。 ;;;;;三、利率平价理论;1.基本观点 利率平价理论的基本观点是：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水（趋于贬值），低利率国货币在期汇市场上必定升水（趋于升值） 利率平价理论认为汇率是由两国不同利率水平决定的理论 从国际资本流动的角度进行分析。（购买力平价理论是从商品贸易角度进行分析） 中长期：货币数量——购买力（商品价格）——汇率 短 期：货币供求数量——利 率（资产价格）——汇率 　　　　　购买力平价理论与利率平价理论关系示意图 ;2.两种形式 抛补利率平价 抛补套利是指套利者在将低利率国家货币兑换成高利率国家货币，以转移到高利率国家进行金融投资获取利差的同时，在远期进行方向相反的外汇交易，即卖出高利率国家货币买入低利率国家货币，以规避汇率风险 非抛补套利 非抛补套利是指套利者在将低利率国家货币兑换成高利率国家货币，以转移到高利率国家进行金融投资获取利差时，并不在远期进行方向相反的外汇交易。 ; 3.利率平价的证明;