投资决策评价指标的运用.pptVIP

教学内容;独立方案财务可行性评价及投资决策;独立方案财务可行性评价及投资决策; 1、 完全具备财务可行性的条件 ???? 如果某一投资方案的评价指标同时满足以下条件： 净现值NPV≥0， 净现值率NPVR≥0， 获利指数PI≥1， 内部收益率IRR≥行业基准收益率或资本成本i， 静态投资回收期P≤项目计算期或运营期的一半， 投资利润率ROI≥基准收益率i， 则可断定该投资方案完全具备财务可行性，应接受此方案。 ; 2、方案基本具备财务可行性的条件 ??? ?如果某一投资方案的主要评价指标满足下列条件： NPV≥0， NPVR≥0， PI≥1， IRR≥i， 但次要或辅助指标满足以下条件： 静态投资回收期P 项目计算期或运营期的一半， 投资利润率ROI基准收益率i， 则可断定该投资方案基本上具有财???可行性，应接受此方案。; 3、 方案完全不具备财务可行性的条件 ???? 如果某一投资方案的评价指标同时满足以下条件： NPV＜0， NPVR＜0， PI＜1，IRR＜i，静态投资回收期P 项目计算期或运营期的一半，ROIi 则可断定该投资方案完全不具备财务可行性，应拒绝此方案。 ; 4、 方案基本不具备财务可行性的条件 ??? ? 如果某一投资方案的主要评价指标满足下列条件： NPV＜0， NPVR＜0， PI＜1， IRR＜i， 但次要或辅助指标满足以下条件： 静态投资回收期P≤项目计算期或运营期的一半， 投资利润率ROI≥基准收益率i 则可断定该投资方案基本上不具有财务可行性，应拒绝此方案。 ?; 例题：已知大洋公司某投资项目的原始投资为100万元，行业基准报酬率为10％，项目计算期为8年。 有关投资决策评价指标通过计算分别为：NPV＝16万元， NPVR＝15％， PI＝1.2，IRR＝11％，P＝ 5年，ROI＝25％。 判断该项目是否可行。 ;多个互斥投资方案的比较决策 ;? ?一、 净现值法　 ???? 所谓净现值法，是指通过比较所有投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案。 该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多个互斥方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。 ; 例题：大洋公司现有资金100万元，可用于固定资产项目投资，有A、B、C、D四个相互排斥的备选方案可供选择，这四个方案投资总额均为100万元，项目计算期均为6年，贴现率为10％，现经计算: NPVA＝8.1253万元 IRRA＝13.3％ NPVB＝12.25万元 IRRB＝16.87％ NPVC＝－2.12万元 IRRC＝8.96％ NPVD＝10.36万元 IRRD＝15.02％ 要求：决策哪一个投资方案最优？; 三、 差额投资内部收益率法　 ??? ?所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量现金净流量（△NCF）的基础上，计算出差额内部收益率（△IRR），并根据行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。 ???? 该法适用于原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。 差额投资内部收益率△IRR的计算过程和计算技巧同内部收益率IRR完全一样，只是所依据的是△NCF。; 例题：大洋公司有甲、乙两个投资方案（假设均为起点一次投入、投产）可供选择，甲方案投资额150万元，1－10年现金净流量均为29.29万元；乙方案投资额100万元，1－10年现金净流量均为20.18万元，行业基准折现率为10％。计算差量现金流量△NCF 及差额内部收益率△IRR，用差额投资内部收益率法作出比较投资决策。; 四、年等额净回收额法　 ???? 所谓年等额净回收额法，是通过比较所有投资方案的年等额净回收额（记作NA）指标的大小来选择最优方案的决策方法。该法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。 ???? 某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数（或年金现值系数倒数）的乘积。计算公式如下： ???? 某方案年等额净回收额=该方案净现值×回收系数 = ;例题：大洋公司有甲