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PAGE  PAGE 8 我国小微企业融资现状分析 　　摘 要：文章以小微企业为研究对象，深入分析了小微企业融资难的原因以及融资后的偿债能力。研究表明，小微企业的融资行为会影响企业的融资效率和融资成本，最终通过公司财务指标反映出来。小微企业融资问题的解决需要规范企业自身财务管理水平，同时需要我国金融市场的不断完善。 　　关键词：小微企业 融资问题 财务管理 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2016）10-137-03 　　从国家工商总局网站上获悉，截至2015年年初，全国各类企业总数突破7000万户。其中，小型微型企业6666万户占全国企业总数的95%。不论是在促进就业方面还是增强国民经济活力方面，小微型企业都起到了举足轻重的作用。据统计，由我国中小企业创造的最终产品与生产价值占国内生产总值（GDP）总量的60%，纳税占国家税收总额的50%，70%的新增和再就业人口得到解决，且65%的发明专利和80%的新产品开发均出自小微企业。（数据来源：巴曙松：2013年小微企业融资发展报告：中国现状及亚洲实践） 　　小微企业作为社会经济发展的一部分力量并未受到社会各界很多的关注。许多新兴企业从小微逐步做起，逐渐发展起来，日益成为社会普遍关注的焦点。2002年，全国人大常委会颁布实施了第一部关于中小企业的专门立法――《中华人民共和国中小企业促进法》，成为了中小企业发展中的纲领性文件，也提升了社会对于中小企业成长重要性的认知，明确了政府、金融机构等相关部门、单位的工作内容和职责，为中小企业的发展营造出了良好的氛围。 　　一、融资理论分析 　　大量学者通过研究负债水平与财务绩效的关系得出了不同的结论。在早期，Masulis（1983）在比较计算上市公司财务数据之后得出结论：上市公司财务绩效与公司的负债水平正相关，即在一定的范围内，负债水平越低，公司的财务绩效越低，反之亦然；并且公司负债水平与股价正相关。李义超、蒋振声（2001）认为我国上市公司资产负债率与公司绩效呈负相关。早期，Diamond（1991）在信息不对称的背景下，通过上市公司数据研究公司绩效与债务期限结构的关系，指出质量较好的公司具有较好的绩效，能够到期还本付息，因此以短期贷款为主要的融资方式；质量较差的公司的经营业绩不好，资金匮乏，短期内偿还大额本息存在困难，因此以长期贷款为主要的融资方式。学者杨兴全（2007）选取在我国沪深股市上市的公司作为研究样本发现了类似的结论：低成长公司通过增加短期负债可以降低债务融资率，也就是说短期负债与债务融资率呈负相关关系。 　　二、小微企业融资现状 　　近年来，通过大力度建设中小企业金融支持体系，我国已经初步形成了包括资本市场、银行体系、投资创业在内的中小企业多领域融资渠道。其中，许多中型企业甚至已经成为中小型银行的目标客户，其融资需求很大程度上得到了缓解。与此同时，仍有许多微型企业处于矛盾的边缘，接受着金融支持体系的浪潮，却在实质上未能有效解决融资难的困境。也因此有大量的小微企业从政府援助转向了民间借贷的融资方式。这为他们带来了高额的融资成本，同时也伴随着较高的融资风险。据中国商务部数据，我国将自有资金作为发展资本的中小企业占到总体的65%。有约25%的小型企业发展资本来源于银行贷款，有大约60%的小型企业在经营过程中感受到了融资困难带来的发展制约。另一方面，从资金提供方角度，我国商业银行对非公有制企业的拒贷率超过五成。这也直接导致了超过80%的小微企业意愿选择民间借贷完成融资，以快速便捷地满足自身融资需求。 　　三、融资困难的根源 　　（一）企业管理水平落后 　　小微企业常常缺乏科学合理的管理制度。现代企业制度的基本特征之一就是经营权与所有权分离。然而小微企业经营权、所有权高度统一的现象普遍存在。这样的企业管理模式会出现大量问题。例如决策者高度集权，导致决策缺乏科学性。家族式的企业管理方式，会导致内控漏洞、越权办事、监管不力的现象发生。严重影响了企业决策的效果，增大了企业经营风险，不利于小微企业长远发展。同时，集权式的管理制度容易导致人才的流失，制约了企业引进先进的技术理念。无多人参与的决策会造成经营者不能科学客观地辨明投资方向，融资风险较高，容易产生道德风险。 　　（二）企业财务状况缺乏透明度 　　财务制度不健全现象普遍存在于小微企业中。面对小微企业融资困难的现状，经营者通常选择隐瞒相当一部分的不良财务信息，直接造成了资金所有者与企业经营者之间的信息不对称。这增加了银行方面对小微企业的贷款审查力度。银行在面对较大风险时选择惜贷行为也就不足为奇。 　　（三）企业信用等级偏低，贷款担保物匮乏 　　小微企业因为自身生产规模小、风险承担能力弱，使得其资信等