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PAGE  PAGE 6 我国金融资产偿债能力评估 　　我国金融资产管理公司成立以来，银行业在处置金融不良资产的理论和实践中积累了丰富的经验，偿债能力的评估就是其中具有代表性的一种。偿债能力评估是对债务企业和贷款保证企业以现有资产偿还特定债务的能力进行量化估算，或以其未来经营收入对债务的保障程度进行分析估价的行为。偿债能力评估的对象为债务企业以及债务责任第三方，即有效保证期内的贷款保证方。偿债能力的评估范围是债务企业以及贷款保证企业的全部资产，包括或有资产和或有负债。但是，由于目前我国评估理论和方法的局限性，以及不良资产处置的特殊性，导致资产评估价值同处置价格之间的矛盾比较突出。 　　一、我国金融资产偿债能力评估采用的方法 　　（一）假设清算法 　　假设清算法是在假设对债务企业和责任第三方进行清???偿债的情况下，基于债务企业整体资产，根据被评估债权在债务企业中的地位，分析判断被评估债权可能收回的金额。假设清算法基于假设，根据债务企业的实际情况分强制清算、有序清算、续用清算三个不同的清算前提。其中强制清算适用于关停企业或即将进入诉讼偿债的企业；有序清算适用于半关停企业；续用清算适用于持续经营的企业。以假设清算评估为前提的上述三种清算都是建立在重置成本法、市场法、收益法的评估基础之上的。 　　（二）信用评价法 　　信用评价法是通过对债务企业财务指标和非财务指标的计算分析，评估企业的信用等级，并根据信用等级状况和贷款形态计算贷款本息的风险度，在此基础上计算贷款本息折扣率和现值的一种方法。该方法适用于仍具有持续经营能力，有可能获得新生的债务企业，而且要求债务企业具备真实可信的会计报表，财务核算比较规范。大多数不良资产所涉及的企业均属于停产或半停产状态，因此一般不采用信用评价法。 　　二、我国金融资产偿债能力评估应考虑的因素 　　（一）处置价值相对于评估价值的折扣因素 　　偿债能力的评估不同于一般的资产评估。金融不良资产处置的特殊性是以获取现金资产为处置的终点，因此偿债能力评估的意义是确定最后的“处置价值”。从理论上讲，评估价值是待估对象在正常市场条件下的客观内在价值，处置价值是在特定的目的和条件下，交易双方达成的实现价格，是内在客观价值在一定条件下的表现。处置价值同评估价值的吻合程度取决于市场因素、时间因素、区域因素以及买卖双方的心理因素等诸多方面。在评估不良资产时，市场法主要适用于在一定区域内同类资产市场活跃的资产；成本法主要适用于区域内同类资产市场不活跃的资产。由于金融资产管理公司所持有的资产要快速变现，影响其价格的非市场因素多种多样，从而导致变现价格低于正常市场价格，因此以市场法为评估前提应对正常市场价格进行因素影响调整，确定影响变现各因素的折扣率，使调整后的处置价值接近市场真正能接受的价格。而重置成本法侧重于分析资产的重建成本，没有考虑价值和使用价值的矛盾、没有考虑市场供求关系因素、没有考虑快速变现因素等。故采用成本法求出资产的评估价值后，应对影响资产变现的各种因素进行分析并予以量化，通过因素调整得出资产能被市场所接受的处置价值作为最终的价值。 　　根据国际经验，评估价值与处置价值之间一般有15%的误差。而造成误差的因素主要包括处置客体的瑕疵（如财务报表不实、产权不清等）；交易主体的表现（如交易双方对处置客体的了解程度、双方的谈判能力、参与竞买者的参与程度等）；交易条件的变化（如交易时间同评估基准时点的差异、政策及市场环境的变化等）。这些因素都有可能导致最终的处置价格偏离评估价值。因此，采用假设清算法并在强制清算和有序清算前提下评估时应当考虑影响上述误差的相关因素，而续用清算是建立在债务企业持续经营的基础上，是对企业未来收益偿债的计算确定，因此不必考虑。影响处置价值的因素一般包括： 　　1.有限市场因素：指地方经济的繁荣程度以及同类资产的市场需求程度。 　　2.资产质量因素：指待估产品与市场同类产品的品质比较。 　　3.使用状态因素：指资产的使用功能与市场同类产品的比较。 　　4.处置时间因素：指加速变现对交易时间的特殊要求，或处置时间与一般交易时间的差异。 　　5.处置费用因素：指资产处置前可能发生的资产维护、存放保管以及补办手续方面的各项费用开支等。 　　6.处置方式因素：指批量处置相对于拆零处置的差异。 　　7.买方心理因素：指买方对不良资产的预期价格。 　　8.其他影响处置价值的因素 　　在因素的选取和运用中，注意因素的选取和折扣率的确定应结合市场法或成本法中的修正因素或成新率比照进行，折扣因素应考虑市场法和成本法中无法反映的特殊情况，对于市场法和成本法通过计算贬值中已经充分考虑的因素，不能进行重复修正。 　　（二）一般偿债能力与特定偿债能力的区别因素 　　一