第四章货币时间价值选编.ppt

;本章内容;一、为什么要研究货币时间价值 财务管理的研究重点是创造和衡量财富，财务管理中的价值是未来现金流量的现值。不同时间点的现金流量不宜直接进行比较，需要把它们换算到同一时间的基础上，方可进行评价分析。; 随着时间的推移，投入周转使用的货币价值将会发生增值，这种增值的能力或数额，就是货币的时间价值。 ;这样钱能增值吗？？;1、货币时间价值既不是货币本身产生的，也不是时间产生的，而是在资金的运动过程中产生的。 2、资金用于投资，随着时间推移会获得利润，资金用于储蓄会得到利息。 决定货币时间价值的因素有两个： 一是时间的长短， 二是收益率的高低。; 利息、利率、利润、利润率。 利息与利润，利息率与利润率是不同的概念，但都是反映资金不同使用方式产生时间价值的尺度，计算利息的一系列公式同样适用于不同投资方式资金时间价值的计算。;一、货币时间价值的计算基础 （一）现值和终值 ;（二）利息的两种计算方式 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。;（三）时间轴 不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。如图5-1所示。;1、复利终值（已知现值P，求终值F）;3、利率的计算（已知P、 F 和n，求利率i ） 4、期间的计算（已知P、 F 和i ，求利率n）;注意： （1）复利的终值和复利的现值互为逆运算； （2）复利的终值系数和复利的现值系数互为倒数。;举;举 例 ②;举 例 ③;举; 年金是指在未来若干均等间隔期所发生的等额系列收款或付款。 后付年金：每期期末发生的年金 先付年金：在每期期初发生的年金 递延年金：第一期以后开始的年金 永续年金：无限期年金，即n趋向于无穷; ;(1 ? 10%) ? 1; 举 例 ⑥ 某人得到一笔奖金，计划将该奖金用作今后20年的 出游费用。计划从今年开始，每年年末支取3000元， 20年后正好取完。假设利率为10％，那么现在应存 入银行多少钱？ 分析：A=3000，n=20,i=10%，求PA;(1 ? 10%) ? 1; 举 例 ⑧ 企业打算投资100万元建设一个预期寿命8年的项目。 如果全部资金都是借入的，年利率为10%，采用等 额偿还方式，到第8年末还清，请问该企业每年应还; ; （二）先付年金 ; ;2、先付年金现值; ;例题;（三）递延年金;1.先将递延年金视同普通年金，计算出递延期末的年金现值，然后再按复利计算到第一期的现值。 P=A ×(P/A,i,n) ×(P/F,i,m) 2.假设递延期内也有年金发生，先一次按年金折算到第一期期初，再扣除递延期内的年金现值。 P=A ×(P/A,i,m+n)-A× (P/A,i,m);;; 永续年金是指连续无限期收付的年金。 永续年金的终值无限大，因此没有必要计算。 永续年金的现值可以用普通年金现值计算公式得出： ; 倒数关系; 当利息在一年内要复利一次以上时，给出的利率就是名义利率，按照实际计息周期计算出来的利率才是实际利率。 【例5-16】如果名义利率是12%，每月复利计息，你所拥有的1元投资年末价值是多少？ 1×(1+12%/12)12=1.2682（元） ; 可以看出实际的利率是26.82%，实际利率要高于名义利率，实际利率的公式为： ; 为进一步说明名义利率和实际利率之间的关系，可以看看不同计息次数下的数据结果; 一年内多次复利的情况，其终值和现值的计算方法有两种： 第一种方法： 按上面的公式把名义利率调整为实际利率，按实际利率查表计算货币时间价值。 第二种方法： 不计算实际利率，而是相应调整有关指标，也就是把利率和期数做调整。 ;例题 假设你以12%的名义年利率投资50000元，每季复利计息，那么，你的资金5年后会变成多少？ =50000×(1+12%/4)4×5 =50000×1.8061=90305.00（元） ;例题 假设有人前来向你咨询：李先生夫妇开始为他们刚出生的女儿李小珊进行大学教育存款，李先生夫妇估计当他们的女儿上大学时，每年的费用将达30000元，在以后几十年中年利率估计为14%。这样，他们现在要每年存多少钱才能够支付4年