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PAGE  PAGE 11 董事会秘书与上市公司信息披露 　　【摘要】近年来，国内外学者主要围绕董事会、监事会和审计部门与信息披露质量的关系展开研究，成果甚丰。但很少有学者研究董事会秘书特征与信息披露违规的关系，董事会秘书哪些特征会对信息披露违规造成影响值得研究。本文运用实证方法分析发现：在我国，董事会秘书的年龄已开始步入年轻化，受教育的程度较高，存在有些董事会秘书由公司高管兼任的现象。董事会秘书的持股会使得公司的信息披露质量高，减少信息披露违规可能性。董事会秘书的薪酬越高，董事会秘书的责任心和进取心更大，公司的信息披露质量越高，违规可能性越小。董事会秘书的兼任情况、教育水平和年龄的影响虽然符合预期，但不显著。反映了我国董事会秘书的差异化还不够明显，职位定义还不够细化，有关制度仍需完善。 　　【???键词】董事会秘书特征信息披露质量违规披露 　　【中图分类号】F276 　　一、引言 　　在2015年全国证券期货监管工作会议讲话中肖钢主席强调，以投资者需求为导向，完善信息披露制度①。国务院提出的有关资本市场改革发展的系列文件中明确提出增强信息披露的有效性和针对性。深圳交易所早在2008年修订并出台了信息披露管理办法②，近几年又将信息披露分行业修订指引。乃至2006年新《公司法》的提出，在法律层面上着重强调了董事会秘书。这一系列措施对信息披露质量低下的现状有所改善，但是没有完全杜绝信息披露违规的案件。 　　在2006年修订《公司法》之前，并没有关于董事会秘书职位定位的规定。直到新《公司法》修订后确定了董事会秘书高管地位和相应的职责，对这一职位进行了肯定才陆续有学者逐渐投入到董事会秘书与信息披露的相关研究上。然而到目前为止，国内学者虽然已经开展了一些这方面的研究，其中有代表性的成果有《董事会秘书与信息披露质量》（周开国等，2011），主要研究的是董秘是否能提高上市公司的信息披露质量，但将其细化的研究并不多。笔者认为，有必要基于违规监管的角度研究董事会秘书的特征与信息披露质量的关系，从不同的视角全方位的分析董事会秘书特征与上市公司信息披露违规的关系。本文希望通过研究董事会秘书的特征与上市公司信息披露违规的关系，发现董事会秘书拥有哪些特征时能减少信息披露违规操作，为公司在董事会秘书的选择上提供参考标准。 　　二、理论分析 　　上市公司信息披露是公司向股东和投资者真实、公正、全面、及时的提供各类临时报告和定期报告，让投资者和社会公众全面的了解公司的财务状况和动态。投资者根据所获取的信息做出投资决策，与信息披露相关的有如下两种理论： 　　（一）信息不对称理论 　　信息不对称理论是指各行各业的投资者对获取信息数量的多少和质量的高低是有差异的。一般获取信息相对全面的投资者，能够产生更好的投资决策，而信息的获取质量不高或者获取比较少的投资者，容易造成不恰当的投资决策。信息不对称理论让投资者们意识到多获取信息是一种资源，会对投资者更有利。利用这一理论研究信息披露的学者就是研究信息披露质量是否真的会影响决策者所作出的决策。刘亚莉、王新、魏倩（2013）通过实证研究得出信息披露质量确能影响捐赠者对慈善组织的捐赠。 　　（二）委托代理理论 　　委托代理在公司治理中即股东与董事会、企业的所有者与经理人之间的委托代理关系问题。由于很多代理人③更加在意自己所获得的利益，也许会提供虚假信息，从而造成委托者的损失④。学者对此进行了信息质量披露的另一类的分析即信息披露质量和其他因素之间的实证关系。张晓岚，沈豪杰，杨默（2012）以熵模型为计量基础，得出信息披露质量与经营业绩正相关的结论。Jinbae Kim（2005）发现上市公司所处行业和组织形式不同会对信息披露产生影响。国内外学者的主要的研究方向是股权所有者、治理层特征等方面与信息披露质量的关系。 　　三、研究设计 　　本文的研究设计是基于董事会秘书作为负责信息披露事务的高层管理人员身份，将董事会秘书的特征进行细分，分析哪些董事会秘书会对信息披露造成显著影响。 　　（一）研究假设 　　影响上市公司信息披露的董事会秘书特征主要包括董事会秘书薪酬、持股情况、是否兼任职务、教育水平和年龄等几个方面。董事会秘书的薪酬是指董事会秘书一年的收入总额。通过对从国泰安上市公司治理结构数据库获取的2007～2013年样本公司董事会秘书薪酬这一特征数据进行整理可以看出，违规公司的平均薪酬要比上市公司董事会秘书薪酬均值低。本文认为董事会秘书的薪酬会对信息披露违规产生负面作用，因此提出假设1： 　　假设1：董事会秘书薪酬水平与信息披露违规负相关 　　董事会秘书是否持有所在上市公司股票也可能影响信息披露违规。唐大鹏等（2014）发现董事会秘书持股并没有像学者普遍认为的一样，董事会秘书持股