行业分析：机电、有色金属、电子元器件.docVIP

PAGE  PAGE 5 行业分析：机电、有色金属、电子元器件 　　机械：城市轨交建设迎“黄金五年” 　　兴业证券 　　投资要点 　　1、“十三五”将迎城轨通车高峰。 　　2、轨交市场规模超2万亿元。 　　十三五”将迎城轨通车高峰。截止2015年末，我国城市轨道交通累计通车里程已经达到3286公里，预计到2020年有望达到8500公里，同比增长150%以上；预计“十三五”期间，城市轨道交通投资额额有望超过2万亿元。与国外发达城市相比，国内一线城市的人均轨道交通线路拥有量、线路密度、客运量占比等仍有较大提升空间。我国城镇化率56%与发达国家75%N90%的城镇化率相比，仍然有较大的提升空间，新型城镇化也催生对轨道交通的需求。 　　城市轨道交通建设涉及产业链多领域。预计“十三五”期间城市轨道交通建设可以新增盾构机需求约425台，对应市场规模约170亿元。预计到2020年需求约4万辆，对应的市场规模约2.8亿元，是目前车辆保有量的2倍以上。此外，还将带动约80亿元～160亿元电梯需求、85亿元～127.5亿元通风设备需求等。 　　城市轨道交通建设投资、运营模式探索。城市轨道交通运营模式除了申通地铁的纯运营模式外，还有以地铁周围租赁及广告业务贡献超过90%利润的新加坡地铁模式、通过“地铁+物业”实现30%以上净利率的港铁模式。虽然国外模式直接在国内复制存在一定障碍，但是随着政府重视程度的提高，国内城市也将能探索出合适的经营模式。 　　推荐康尼机电、金盾股份、恒立液压、鼎汉技术、永贵电器。尤其是城市轨交收入占比达70%的康尼机电、金盾股份，以及受益于下游基本面改善的恒立液压。 　　有色金属：钴价有望企稳回升 　　安信证券 　　投资要点 　　1、钴是新能源汽车的重要上游资源。 　　2、2016年供需或将出现缺口。 　　钴是新能源汽车的重要上游资源，材料特性出众，应用相对集中。主要用途：一是以钴酸锂和三元材料的形式作为锂电池正极材料。二是作为高温合金，广泛应用于飞机发动机等航空航天领域。三是作为原材料被用于合成硬质合金，进而制造切削工具、钻头等生。四是在磁材领域用于生产Sm-Co合金、AI-Ni-Co合金以及稀土强力永磁性材料。 　　钴的供需平衡表从2016年起逐步改善，逐步出现短缺。结合CDI、Roskill和安泰科的预计，2016年中性情景下全球钴供应仍将出现小幅过剩275吨，乐观情景下则可能出现短缺4000吨。 　　供给端增速偏低，预计供给量在95000-99275B屯左右。供给端CDI、Roskill等机构预计仍将保持4%的低速增长，中性情景2016年供给量99275吨，乐观情景95000B屯。增加主要来自刚果（金）、澳大利亚等地项目投产。考虑到铜镍伴生矿是钴矿产出的主要来源，若铜、镍价格过低导致铜镍矿大规模减产并带动钴减产，则2016年可能出现短缺，但目前可能尚小。 　　需求端仍将保持6.5%的增速，对应2016年需求为99000吨。需求增长主要来自新能源汽车需求带来的三元材料用钴量大幅增长，高温合金需求稳步增长，硬质合金需求放缓。 　　钴价自2016年起预计将稳步回升。钴价已下跌多年，随着供需平衡表的逐步改善，预计钴价有望逐步企稳回升。 　　标的建议关注华友钴业、格林美。华友钴业作为国内钴盐龙头，坐享库存重估，格林美具备钴回收再利用产能，均将充分受益钴价回暖。电子元器件：0LED爆发在即 　　海通证券 　　投资要点 　　1、多巨头进入，产业链备战气氛浓厚。 　　2、下游智能电子终端需求巨大。 　　传统显示增长乏力，0LED异军突起强势渗透。以LeD液晶显示技术为代表的传统显示行业趋于饱和，尽管有多种光学补偿技术改善液晶显示细节、可视角度、色彩还原等特性，依旧不能扭转整个行业下行趋势。比较传统LCD，OLED主动发光、高对比度、轻薄等优良特性都被认为是下一代平面显示之趋势，在目前的电子产品应用中大有强势渗透的力量。 　　多领域需求催生巨大产品市场。智能穿戴、车载、航天、工业控制等方面往往会有温度、曲面等特殊要求，将会是OLED未来的渗透发展方向。OLED以其特殊的可弯折性及高对比度和色彩显示特性，深度贴合特殊显示需求，在车载航天等领域具有很大的渗透性，预计这些方向未来都将是OLED的爆发性需求点。 　　OLED产业链备战气氛渐浓，巨头助力打开中段面板产量提升。同传统的LCD产业链一样，OLED产业链从原材料、技术革新与生产应用，无一不需要大量资本投入和技术研发，OLED的普及需要巨头企业的推动。LG、三星等中游产业链巨头结合上游材料市场积极的扩产投资、降低产品成本，我们认为2016年有望成为OLED产业的拐点。 　　下游智能电子终端需求巨大。一方面，下游终端产