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PAGE  PAGE 9 谨防消费金融推动经济过度金融化 　　万历9年，内阁首辅张居正在明王朝全力推行“一条鞭法”，后世无尽毁誉。政令推行，改征折色，实物、劳役均以货币缴纳，明朝经济货币化程度大幅提升。历史潮流，浩浩荡荡，现代经济的货币化、信用化根本属性突出。但过犹不及，在金融业迅速崛起并与实体经济“油水分离”状态加剧的当下，中国经济过度金融化特征显现，楼市、重要资源金属自不必说，甚至葱姜蒜等香辛料也已过度金融化，隔段时间就被拎出来“爆炒”，宛如17世纪的荷兰郁金香狂热。过度金融化的交易行为虽然为金融衍生提供了广阔“舞台”（提供资产），但对国民福利却是一种损害――至少兰州牛肉面的大蒜不再免费提供。当前，在行业试点扩大的助推下，近九年一直温和缓行的消费金融被认为迎来快马扬鞭风口。消费对经济增长和国民福利改善的重要意义教科书早已言明，但在信用体系不健全、宏观经济虚实分离、流动性两端分化、金融产品无序频出、金融体系风险累积的当下，消费金融发展需要谨慎扩张、谨防风险。 　　消费金融已是旧瓶新酒 　　消费是拉动经济增长的三驾马车之一，消费的等级和质量更是直接显示国民福利水平――经济发展的关键目标。无论从促进经济增长还是实现经济发展目标来看，推动国民消费规模和质量不断提升都是题中之义，消费金融的出现即是以合理超前的信用扩张方式实现国民效用增进，优化社会福利函数。换句话说，就是那句“用明天的钱圆今天的梦”，鼓励合理借贷消费，平滑生命周期内效用曲线。消费金融获得大发展需要满足若干条件，包括但不限于：产品供给丰富、信用体系完善、社会保障健全、消费观念与时俱进、居民财富保值增值、社会发展预期稳定和消费者权益保护工作不断进步等。 　　消费金融在中国落地并发展近九年，最早在北京、上海、成都设立消费金融公司，随后批准在天津设立国内首家外资消费金融公司――捷信，消费金融公司不吸收公众存款，为居民个人提供小额、分散的信用贷款用于消费，不涉及房贷、车贷。2015年前，消费金融公司发展不愠不火、资产增长幅度不大；进入2015年，消费金融的发展在政策层面被陡然重视，掀起新一轮风口热议。2015年6月，李克强总理宣布扩大消费金融行业试点，由银监会审批下放到省里审批；《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》颁布等。同时，对消费金融公司的设立审批加快，目前已审批发放17张消费金融牌照。未来，若省级层面可审批设立消费金融公司，在当前牌照资源依然稀缺、融资通道依然宝贵和“炒作”概念推陈出新的金融大环境下，更多的持牌消费金融公司或将陆续出现。 　　消费金融公司在中国设立发展的九年，与中国经济和金融体系快速发展并深刻变革的时期重合。居民收入整体增幅较大，平均财富有所增长但两极分化严重；金融体系不断健全，但经济过度金融化问题凸显，尤其是房屋、医疗、教育等层面的过度金融化以及社会保障层面的较低水平，造成居民收入虽有所增长，但可用于房屋、医疗等外的消费能力远不如预期，而对经济走向和金融风险的预期，则限制了消费观念的升级和执行。而相较九年前，最大的形势变化还是金融风险的范围和程度已经完全不在一个层面，当前风险充斥的经济环境下，信用方式的消费金融面临更大的收回损失风险。当然，不良资产证券化等金融行为的政策鼓励，为消费金融公司增添了处理无法收回贷款的信心，例如某些提供消费金融的机构手中持有的对消费者贷款的“白条”被认为很符合不良资产证券化的基础资产条件，很多电商正在做的即是这种类型的消费金融。因此，现在的消费金融在经济金融化的大环境中，正在谋求和演进到更深层次的金融运作层面，在满足支持消费行为的基本目标外，更多可用于金融衍生的资产被制造出来，消费金融的金融属性或正在超越“消费”本身。 　　消费金融裹挟互联网潮 　　消费行为的发生与否从人的主体取决于两点：一是能力、二是意愿，而现在热提的“消费升级”则是从包括供给在内的综合层面，论证了消费金融未来的发展潜力。为配合和服务“消费升级”，需要制定消费金融发展政策、培育消费金融组织体系、加大对新消费重点领域金融支持、改善优化消费金融发展环境。消费金融的及时跟进，则可以保障消费升级的巩固和实现，由此，以消费升级引领产业升级和实体经济发展，这也是此次政策层面高度重视和大力发展消费金融的初衷。发展消费金融，核心目标是实现消费升级进而产业升级，培育实体经济新增长点，而非无序的信用投放及扩张。 　　此次消费金融发展中，一个重要特征是借助最近几年国内的互联网热潮，这也可看做当前“消费升级”的某个特色，即消费品自身提升的同时，产品的销售渠道借助互联网（电商化），互联网公司依托技术优势和金融手段，实现线上产品销售中的金融支持，并自称为互联网消费金融。互联网消费金融运行的核心保障是技术，而大数据、自动化、智能