ROSS公司理财第九版第4章课后案例作业.pdf

第 4 章 折现现金流量估价习题参考答案 小案例 有关取得 MBA 学位的决定 P89 Ben Bates 6 年前大学毕业并获得理财学学士学位，尽管对目前的工作很满意， 但他的目标是成为一名投资银行家。他认为一个 MBA 学位将使他达到该目标。 经过考试，其可选学校有 Wilton 大学和 Mount Perry 大学。尽管两所学校均鼓 励通过实习拿到学分，但实习是没有薪酬的。除了实习，两所学校都不允许学生 在 MBA 期间工作。 Ben 目前在 Dewey and Louis 投资管理公司工作。他每年的薪酬为 60000 美 元，并且预期薪酬会以每年 3%的比例增长直到其退休。他目前是 28 岁，估计还 可以工作 35 年。他目前的工作还包括一个完全支付的健康保险计划，并且其目 前平均税率为 26%。Ben 的储蓄账户有足够的钱来完成 MBA 学业。 Wilton 大学 Ritter 商学院是该国顶尖的商学院之一。要获取该学院的 MBA 学位，需要在学校里全脱产学习 2 年。每学年的学费为 65000 美元，这些学费需 要在该年年初支付。书与其他用品花费估计每年需要 3000 美元。Ben 估计从该 学校毕业后，他将找到一份新的工作，其每年可以给他带来 110000 美元的薪酬， 并且还有 20000 美元的签约酬金，该工作的薪酬将以每年 4%的增长率增长。由 于薪酬较高，其平均首付税率将增至 31%。 Mount Perry 大学 Bradley 商学院从 16 年前开始设 MBA 课程。与 Ritter 学院 相比，Bradley 学院显得很小而且不出名。Bradley 商学院提供了一个速成的、1 年期的课程。在被录取入学时要叫学费 80000 美元。书与其他用品花费估计需要 4500 美元。Ben 估计毕业后，他将找到一份新的工作，其每年可以给他带来 92000 美元的薪酬，并且还有 18000 美元的签约薪酬，该工作的薪酬将以每年 3.5%的 增长率增长。其平均税率将增至 29%。 两所大学均提供了一份健康保险计划，其花费为每年 3000 美元，在每年年 初支付。Ben 估计在任一所大学的食宿花费每年需 2000 美元。适当的折现率是 6.5%。 假定：1、签约费不用交税； 2、书本费和食宿费是年底缴纳。 1、Ben 的年龄会如何影响他取得一个 MBA 学位的决定？ 答：Ben 的年龄越大，取得 MBA 学位的价值越小。因为他年龄越大，其离退休 的时间越长，取得学位后的工作年限也就越短，其所带来的工作报酬相对较少， 效益也就相应的减少。 2、有哪些其他可能无法量化的因素影响他取得一个 MBA 学位的决定？ 答：其他可能无法量化的因素有：社会环境、政治环境、家庭因素、个人性格、 身体健康以及国家政策等等。例如，金融危机可能影响其就业环境和工资薪酬， 从而影响他的决定，还有国家政策如国家鼓励居民受教育程度的提高等，也会对 其决定带来影响。 3、假定所有的薪酬均在每年年末支付，那么站在严格的有关理财的立场来看， 对于 Ben 而言最好的选择是什么？ 答：（1）Ben 选择继续工作