动态资本资产定价理论评述.pdfVIP

中央财~:::穴学学报 2ou5 年捐 12 则 动态资本资产在价理论评述 丁 he Dynamic Asset Pricing 丁 heory 陆利过各 顿 LU Li-h l，l;;l飞，VU Jie (阴商财伦大学成都 610074) [摘 要]本文主要讨论了动态资产定价理论的产生和发展。默顿和布黑登使用贝尔曼开创的动态规 划方法和伊藤随机分析技术，主E 新考察在由随机过程!驱动的不确定环境下，个人如何连续地做出消费/投 资决策，使得练身效闲散火化. Jê 51U在期报纹中的严格假定.他们也获得了连线时间跨期资源自己设的一般 均衡模型 时际资产定价模型(lCAPM) 以及消费资产定价模型 (CCAPM) 。这些工作开启了连续时 间金融方法论的新时代。 Abstract: 1his p 叩盯 discusses mainly the origin and development of dynarnic asset pricing theory , 丁 he dynamic programming technique initiated by Bellman and ITO stochastic analysis technique are very Importa时， which are applíed by Menon and Breeden 10 study how the índívídual make decísíons 01 ínveSt ment or consumprion to maximize lìfelong uti1i ty in unCêrten drcumstances drived by stochastic p 附 cesses. They achieved intertemporal general equilibrium model in continuous time without strict assumptions ìn temporal frame- - intertemporal cap?tal assel pricing model and consumption cap?tal asset pricing modEJ These work ?nitiated new time of continuous time finance m时 hodology. [关键词]资本资产定价收放风除伊藤过税 Key words: Capital asset pricíng R 巳 t urn Risk 110 proceS5es [吁同朗外炎培丁 F032.1 [女献标识幽 J A [立掌编号 J 1000 一 1549 (2005) 12~0019 … 04 现代金融学是研究如何在不确定的环境下，通过资本市场对资游、进行跨期最优自己量的理论体系。哈里- !b科维淤 CM盯kowi!z) 1952 年在《道主融》杂志上发袋的论文 (0旅费萨组合:ìZJ;摔 ( Portlolio Seleetion Journal of Finance) 第一次系统她分析如何利用级食投资方式来创泼投资的新领域，便在一定的风防水 平下，取得最大可能的预期收放，标志着现代金融学的起源 a 二三位后继者![普 (Sharp) 、林特纳 (Línt- ner) 、草草平 (Moss?n) ，在对于傍息古自构做出更火胞的假设后，狡得一个由期望效f!l公主里体系出发的