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我国法律对私募股权组织形式的相关规定 一、私募股权组织形式 私募三种组织形式及其特点 （1）公司制形式 采用公司制组织的私募股权，在民事关系上是独立的法人，投 资者即为股东，公司以股东认缴的出资作为基金进行管理运作。由此 形成双层体系：投资者（股东）以其认缴的出资额为限，对公司承担 有限责任；而公司则以其法人财产对其债务承担责任。除非特殊的情 况，如滥用股东权利或法人有限责任地位，股东、公司均承担有限责 任。这一形式的优点是：第一，有限责任制度下，由于股东仅以认缴 出资额为限承担责任，就为公司较大规模地筹资提供了可能。第二， 股东的权利义务均在《公司法》等框架下得到明确的规定，在股权与 管理权之间，有明确的治理机制来联系和隔离，有利于公司管理权由 专业行家来掌握，使公司资源能够得到更有效率的运用。第三，在公 司存续方面，股权的转让、信息的分享等，均有明确的法律规定，至 少在股东范围内较为公开和透明，相对地减少了机会主义行为。 公司制组织形式最大的不利之处在于双重征税制度。由于法律 为公司的股东提供了有限责任的保护，以其认缴的出资额为限承担责 任，相应地，国家则征收双重所得税：第一层是公司应交纳的企业所 得税；其次是企业以股息红利等形式将盈利分配给股东，在形成股东 个人所得时征收的个人所得税。 （2）有限合伙形式 合伙制主要是指有民事行为能力的公民、法人或者其它组织，在 主体适格、行为善意和符合法律规定条件下，共同出资和经营，共同 分享利润并共同承担风险。根据合伙人承担风险的不同，分为两种形 式。所有合伙人都承担无限连带责任时，即为普通合伙。当其中至少 一人为普通合伙人，且至少一人只以认缴出资为限承担责任时，即为 有限合伙。在有限合伙制当中，普通合伙人承担无限连带责任，有限 合伙人承担有限责任，仅以其认缴出资额为限对合伙企业债务承担责 任。有限合伙人不执行合伙事务，对外不代表组织，只按合伙协议认 缴出资、分享利润，且不得以劳务形式出资。 相对于普通合伙和公司制而言，有限合伙具有明显优势。第一， 有限合伙有明显的人合兼资合的色彩，有利于充分融合普通合伙人经 营管理才能等人力资本和有限合伙人的资金等非人力资本，而普通合 伙的基础主要是基于彼此信任的人合，实现所有合伙人同时在人力资 本和非人力资本上的融合，难度要相对大一些。有限责任制固然也是 人合与资合融合的企业，但因法律对有限合伙人劳务出资的禁止，有 利于充分发挥普通合伙人在人力资本上的优势。第二，相对于普通合 伙，有限合伙在运作上对管理人的制约更强。原因在于，合伙协议本 身对普通合伙人执行合伙事务有制约，而在因为决策失误产生不利后 果时，有限合伙人只承担认缴出资范围内的责任，而普通合伙人承担 无限连带责任，所面临的风险较之有限合伙人更大，促使普通合伙人 控制风险，提高经营效率效果。此外，有限合伙的优势还表现为税务 方面，由于有限合伙制下，合伙企业对债权人承担着无限责任，没有 得到有限责任限制的保护，在所得税上征收一重所得税，即在合伙企 业取得和分配收益时，由合伙人缴纳其所分得收益应纳的个人所得税 或企业所得税。 （3）契约制形式 契约型的私募股权基本上是以信托契约的方式来设立的。信托的 概念主要来源于《罗马法》的“信托遗赠”制度，现代意义 上的信 托则以英国的尤斯（USE）制度为基础发展起来。所谓信托，就是委 托人基于对受托人的信任，将自己的财产委托给受托人，受托人按照 委托人的意愿，以自己的名义全权管理和处理信托财产，为事先商定 好的受益人获取收益。成立信托关系涉及到四个要素：主体，委托人、 受托人、受益人；客体，信托财产；信托目的和信托设立。信托关系 一经产生，信托财产即获得独立性，信托财产的所有权属性与其利益 属性分离。 契约型私募股权，实际上就是投资人和基金管理公司签订信托契 约成立基金，投资人把资金转移给基金管理机构，并按照投资份额承 担相应责任和享受收益。而基金管理公司则把资金交给托管机构，签 订协议，投资者为受益人。由此形成委托人、受托人、托管人等相互 分工相互监督的关系。在这种组织形式下，税收上亦享受一次征收所 得税的优势。这种形式比较灵活，有利于私募基金管理人根据市场形 势、投资对象、风险结构、募资对象特征等设计不同类型的产品，满 足市场多样化的需求。私募股权上述三种组织形式各具有其优缺点， 其委托代理关系、激励约