建立东亚固定汇率区的成本和收益分析.pdfVIP

ri面÷敢十再盈盈二 |翩翩到脯因回翩翩翩翩| 建立东亚固定汇率区的成本和收益分析 何慧月 IJ 1,2 (1.复旦大学金融研究院，上海 200433;2. 湖北经济学院金融学院，湖北武汉 4302(5) {摘 要] 在经济全球化和区域经济一体化日益发展.欧元成功运行，美元化不断取得进展的背景下，作为世界经 济第三极的东亚经济体进行货币合作与汇率协调，也将是一个必然趋势。东亚货币合作的最终目标是建立东亚固定汇率 区，实现东亚单一货币。东亚固定汇率区的建立既有收益也有成本。分析表明建立东亚回定汇率区的收益大于成本 东亚 3到定汇率fX是可行的 3 {关键词} 东1F.固定汇率fX;成本和收益;可行性 {中阁分类号] F821.6 [文献标识明] A [文章编号] 1004-2768 ( 2008) 12-0043一03 一、建立东亚固定汇率区的成本分析 济体建立剧定汇率眩，都必须使周 ? 汇率旺和货币联盟付出戚 {…)丧失铸币税收益的成本 本。 A 不得不接受更低的通胀率和更高的失业率，日则不得不接 铸币税收就是货币当局发行本币所具有的购买力碱去 受更高的通货膨胀率和更低的失业率。 铸币费用后的建额后所形成政府的收入。建立阴定汇率区后， 第二，不同财政制度导致的调整成本。加入固定汇本区，… 共同货币取代本币，政府原来依靠货币发行辄得锵币税收就便 国使丧失了使用货币和汇率政策稳定经济的能力。各经济体在 会失去。目前东戒备经济体在拙立发行货币的净收益~存在较 国内跑围内处理冲击的唯…可用的工具将是财政政策。一般来 大的差异 c 仅从独立发行货币的净收益者，短期内建立东亚固 说--个国家的预算平衡式为 :G-T+ Y B=B+M 。其中 G 是政府 定汇率区的可行性，不大，但由于东亚小经济体占多数，长期内， 支州水平， T 是税收， γ 是耽府债务日的利率， M 是高能货币的 实现东亚固定汇率医存在一定可能性心 水平 3 上式中左边是政府的预算赤字。右边是融资的渠道，政府 (二)丧失货币政策和汇率政策调节本国经济的戚本 预算赤字可以通过发行债务成通过发行高能货币来弥补。最优 固定汇率区最多罔一体化的货币汇率稳定机制，若要充分 公共财政理论认为:理性政府将使用不间的收入来源，最优方 发挥其稳定性，必须满足其经济政策、法舰和经济指标趋间，这 法是通过不同方法融资的边际成本相等，即通注增加税收的边 就部分地限制了成员罔执行独立货币政策的自由，也滋味着成 际成本和通过通货膀胀的边际成本相等，即有一个最佳的晚收 员阔的货币政策的自主权不同程度的丧失，它可能强迫成员闺 点。如果增加 l 税收的边际成本大于通货膨胀的边际成本，那么， 为了达到外部