投资菜鸟要知道20件事：交易成本比想象中高.docxVIP

几乎所有关于资本投资的事，都呈现出一种状态，你知道它，不能令你的投资获得很高的利润，但是你不了解它，那就会倒霉。一个努力学习投资的人，只不过是通过学习，让自己倒霉的概率逐渐地减少—大概就是靠这样的积累才会比其他投资者稍微杰出一点。 　　下边我们提到的20件事大概都属于这种范畴。 　　01投资就是一场心理游戏 　　假如投资只是基于一堆数据之上的分析的话，那未免也太简单了。在信息变化时犹豫，在股价大涨时贪婪，在市场低迷时恐惧，这基本构成了投资收益下降的三大元凶。群体心理学的观点认为，市场一旦受到强烈的刺激，如利空或利多，投资者的关注点便立即集中起来，并且情绪也相当激动，形成一个互相影响的“心理群体”。这个时候，大多数人都会跟着群体走，而失去了独立判断能力。 　　02制定计划 　　并不是所有的钱都可以拿来做投资之用的，赌注越大，非理性的心理作用也就越大，投资收益反而越小。从财富规划的角度来说，拿出月收入的30%用于投资是比较合理的—当然这因人的风险承受能力高低而定，不过建议不要超过50%。同时，设置一个止损点吧，用制度来规制自己可能产生的非理性决策。 　　03通货膨胀对股市是有伤害的 　　我们都知道，投资的目的是为了使手上的钱战胜物价上涨的幅度。然而，在恶性通货膨胀时期，这一愿望似乎变得更加艰巨了。有人曾经根据利率和股价的关系向《财富》杂志提问：股票市场的资本回报率会随着通货膨胀而上升吗？他的逻辑在于通货膨胀导致了银根紧缩，从而放大了资本市场的资金量，导致股价上涨，资本回报率上升。然而，这个提问忽视了通胀对于企业经营的影响。巴菲特在回复这个问题时说，处于通胀期的企业并不能有效地把通胀压力通过提高售价对冲掉，销售额和利润都降低了。在这一时期，投资者更愿意把钱放到更加稳定的债券和存款上，股市会持续低迷。巴菲特给这一时期的股票投资提出以下建议，投资对有形资产依赖小的公司，尤其要避免重资产企业。 　　04交易成本比你想象中的高 　　买股票时，除了股价的涨跌影响着你的收益，那约千分之三的交易费用其实也会把你的资本收益消耗不少。如果你的交易频次为50次/年，也就是说交易金额是本金的50倍，那么你的交易成本将占到本金的15%。 　　05选择自己熟悉的领域 　　当投资大师罗杰斯被问到是否会投资在美国上市的中国网络公司时，老人家斩钉截铁地回答：我一家也没有买。他的理由有两条，一是这些公司的股价高得离谱，二是“我对网络技术产业不了解，这不是我的投资方向”。经济学领域有规模效应，投资者同样需要。投资的分析和决策，说白了都是建立在信息的基础之上的，一个人只有当他聚焦在某几个领域中的时候，他的信息才会是最全最真的，这样的分析才是靠谱的。 　　06“题材股”都是不靠谱的 　　很多股民热衷于听从大众媒体或者同好者群体认可的重大题材，而乐此不疲地奔波于前后的各种题材之间。然而，这种跟随群体的做法正是犯了投资的大忌，如果某个具有重大投资价值的信息已经在电视、网络、报纸上铺天盖地出现，甚至被众多的股民所追捧，那它的“价值”也就随着股价的一路飙高而急速下滑。 　　07鸡蛋不是放在越多的篮子里就越好 　　“不要把鸡蛋放在一个篮子里”是最为人熟知的投资名言，不过，这句话的意思并不是说鸡蛋应该放在尽量多的篮子里。一个理性的价值投资者会选择那些数量有限的、最有价值的企业，因为过大的持股数只会使得投资者的资本和精力分散。美国的特里斯·欧典及很多学者都做过研究了，频繁交易的收益率远低于集中投资。 　　08还存在被低估的股票吗？ 　　安全边际指的是价格和企业内在价值之间的差额。理论上来说，一个股票的安全边际越高，那么它的投资风险越低，投资回报也越高。这条看似违背“风险与收益成反比定律”的论断实际上又暗含着两个意思。如果你能比别人掌握更多的信息—也就是你的比较优势—找到这样一只股票也并非不可能，这也就是为什么我们建议你选择熟悉领域的原因，这样你才能获得一些更加内行的消息。而它的另一个意思则是说，这种情况发生的概率实在少之又少。因为信用体系使得流动性泛滥，股票基本都是溢价的，除非遇到股市的崩盘，一堆便宜货等着被捡。不过有条好消息是，罗杰斯在和记者聊天的时候说漏了嘴：A股以外的股票交易价格总是比A股低，比如B股、H股。 　　09关注股票价格与公司价值的差值 　　资本市场上的优秀公司有一箩筐，当你经过严谨的计算和分析后，猛然发现一家周身闪耀光芒的明星公司。这时，你不要太过兴奋，因为这家公司的股价可能已经被抬得很高了。投资是一项看重成本和收益的行为，而不仅仅是像大学的财务课上做的公司分析那样。 　　10坚决杜绝举债投资 　　你不是股神，更不是神。妄想用别人的钱来挣钱，只会让你在市场贪婪时更贪婪，在市场恐惧时更加恐惧，并且带来利息和投资失利的双重损失。大量具体案例可以参见TVB的剧集以及199