利空未出尽,追高有风险.PDF

南华期货研究NFR 利率周报 2017 年 3 月 27 日 利空未出尽，追高有风险 e 摘 要 ? 美国经济平稳运行。美国 2 月成屋销售折年数为 548 万套，环比录得-3.7%，折年 数略超去年同期，环比略高于去年同期的-5.1%，但明显低于前值 3.3%。2 月新房 销售销售年化 59.2 万户，创 2016 年 7 月来最高，环比增长 6.1%，远超预期的 1.6%。 2 月新增耐用品订单为 2219.77 亿美元，高于前值和去年同期。季调当周初领和 续领失业金人数分别为 25.8 万和 200 万人，略低于去年同期；API 原油库存周报 5504.5 万桶，高于前值和去年同期。同时，近期美债收益率明显下行，中国国债 收益率震荡，导致中美利差明显扩张。 ? 流动性展望：本周公开市场共有 2900 亿逆回购到期，MPA 考核尚未结束，目前资 南华期货研究所 金面仍然偏紧。 翟帅男 助理分析师 ? 利率展望与策略：本周关注官方和财新 PMI 数据，关注海外经济数据。外部环境 zaisuainan@ 来看，美国经济平稳，美元指数持续回调，几乎抹去大选后所有涨幅，人民币兑 0571 美元汇率回升至 6.9 以下，外部利空基本消失。资金面来看，MPA 考核叠加大量 同业存单到期，流动性出现明显收紧，继续关注央行货币政策边际变化。消息方 徐晨曦 分析师 面，有关部门正在计划 4 月份将可质押公司债的评级门槛提高至 AAA 级，AA+及以 投资咨询从业资格：Z0001908 下评级的债券将无法入库质押，债市监管再升级。总体来看，目前主要利空只有 xuchenxi@ 资金面，多方情绪支撑下反弹力量较强，4 月底将开启第一轮法国大选，避险情 0571 绪升温或利多债市，但利空未出尽，隐患仍存，追高风险较大。操作上，债市震 荡难测，不建议追高。 请务