财务092班第3小组柳钢的价值评估.doc

PAGE \* MERGEFORMAT7 基于自由现金流量的企业价值评估 ——柳钢集团 财务092班第三小组 目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc338624009 摘要：  PAGEREF _Toc338624009 \h 2  HYPERLINK \l _Toc338624010 关键词：自由现金流量；企业价值；评估  PAGEREF _Toc338624010 \h 2  HYPERLINK \l _Toc338624011 一、引言  PAGEREF _Toc338624011 \h 2  HYPERLINK \l _Toc338624012 二、背景分析  PAGEREF _Toc338624012 \h 2  HYPERLINK \l _Toc338624013 三、柳钢价值评估  PAGEREF _Toc338624013 \h 3  HYPERLINK \l _Toc338624014 （一）计算历史时期的公司自由现金流量  PAGEREF _Toc338624014 \h 3  HYPERLINK \l _Toc338624015 （二）资本成本的估算  PAGEREF _Toc338624015 \h 3  HYPERLINK \l _Toc338624016 1.估算β系数  PAGEREF _Toc338624016 \h 3  HYPERLINK \l _Toc338624017 2、加权平均资本成本估算  PAGEREF _Toc338624017 \h 5  HYPERLINK \l _Toc338624018 （二）最终价值评估  PAGEREF _Toc338624018 \h 5  HYPERLINK \l _Toc338624019 四、结论  PAGEREF _Toc338624019 \h 6  HYPERLINK \l _Toc338624020 （一）企业的价值评估有多维要素构成  PAGEREF _Toc338624020 \h 6  HYPERLINK \l _Toc338624021 （二）企业价值评估的每一个环节都建立在专业判断的基础上  PAGEREF _Toc338624021 \h 6  HYPERLINK \l _Toc338624022 （三）企业价值评估是一项系统工程  PAGEREF _Toc338624022 \h 6  HYPERLINK \l _Toc338624023 参考文献：  PAGEREF _Toc338624023 \h 7  摘要：本文根据钢材市场现金流量的特点，对柳钢集团进行分析，从市场数据使用者的角度出发，依据自由现金流量折现评估模型对柳钢的企业价值进行评估。 关键词：自由现金流量；企业价值；评估 一、引言 折现评估自由现金流量模型既考虑到企业的可持续发展,又考虑到资金的时间价值,同时通过估价的过程可以明确企业价值提升的方向,因而是对企业价值的最好的衡量手段。在自由现金流量折现评估模型的基础上,进一步分析了基于自由现金流量的企业价值评估对企业管理带来的影响,指出企业提升价值管理的途径,随着我国资本市场发展和会计披露要求的进一步完善,基于自由现金流量的评估方法将在价值评估中得到广泛的应用。 二、背景分析 广西柳州钢铁（集团）公司(以下简称柳钢)，始建于1958年,是占地面积1277万平方米，位于广西工业重镇柳州市的北郊，距离市中心约10公里，立足钢铁主业、多元化经营的国家特大型钢铁联合企业，也是我国华南、西南地区最大、装备工艺技术最先进的钢铁联合企业，具备年产钢1000万吨的能力，年主营业务收入达500亿元以上。截至2011年末，柳钢资产总额361.41亿元，在册职工总人数为15000人，钢材产量达1038万吨，实现营业总收入超550亿元，利税18亿元。 自1958年创建以来，柳钢现发展成为拥有资产总额超过220亿元的国有特大型钢铁联合企业，形成了以钢铁为主，包括工程设计、建筑安装、机械制造、汽车运输、旅游商贸、房地产、环保、水泥等产业的（集团）公司。主营业务包括：烧结、炼铁、炼钢及其副产品的销售，钢材轧制、加工及其副产品的销售；炼焦及其副产品的销售公司现有年产钢600万吨综合生产能力，产品涵盖中板材、小型材、中型材等。生产的产品有普碳板、螺纹钢、线材、槽钢、圆钢、角钢、造船板、锅炉板、容器板、大梁板等12个大类100多个规格品种。产品广泛应用于建筑结构、汽车制造、厂房、桥梁、船舶等行业。