期权交易策略综述.docx

期权交易策略 ?????期权的投资策略众多，灵活多样。另一方面，期权投资又是复杂和难以理解的。许多投资者接触期权伊始，往往不知从何入手。以下介绍的策略，注重简单实用，包括期权交易的四种基本投资策略，简单的价差交易，典型的波动率交易策略和保值策略，希望能够帮助广大投资者在期权交易中快速上手。? ??????1、看大涨，买入看涨期权使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅操作方式：买进看涨期权最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格 + 权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200点的恒指看涨期权，支出权利金422。损益平衡点为18622。若10天后，恒指期货价格涨至19000点，看涨期权涨至950。投资者卖出平仓，获利428。 ? ??????2、看大跌，买入看跌期权使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小的跌幅操作方式：买进看跌期权最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大最大损失：权利金损益平衡点: 执行价格-权利金保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为17600点的恒指看跌期权，支出权利金330点。损益平衡点为17270点。若10天后，恒指期货价格跌至17000点，看跌期权涨至770点。投资者卖出平仓，获利440点。 ? ???????3、看不涨，卖出看涨期权使用时机：期货价格经过一段上涨面临前期高点或技术阻力位，预计后市转空或者进行调整。操作方式：卖出看涨期权最大获利：权利金最大损失： 无限制，期货价格跌涨得越多，亏损越大损益平衡点: 执行价格＋权利金保证金：交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看淡恒指期货后市，卖出一手执行价格为18200点的恒指看涨期权，收到权利金422点。损益平衡点为18622点。情况一：若10天后，恒指期货价格维持18000点，看涨期权跌至330点。投资者买入平仓，获利92点。情况二：若部位保留至到期日，恒指期货价格只要维持在18200点及以下，买方均会放弃执行的权利，投资者都可以获取422点的利润。? ??????4、看不跌，卖出看跌期权使用时机：市场向多或牛皮盘整操作方式：卖出看跌期权最大获利：权利金最大损失： 无限制，期货价格跌得越多，亏损越大损益平衡点: 执行价格－权利金保证金：交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者谨慎看好恒指期货后市，卖出一手执行价格为18000点的恒指看跌期权，收入权利金510点。损益平衡点为17490点。情况一：若10天后，恒指期货价格涨至18100点，看跌期权跌至370点。投资者买入平仓，获利140点。情况二：若持有至到期日，只要期货价格不低于18000点，看跌期权都没有价值，买方不会提出执行，卖方投资者可以赚取全部的权利金510点。? ??????5、看小涨，进行看涨期权套利使用时机：看多后市，但认为不会大幅上涨。特点在于权利金成本低，风险收益均有限操作方式：买入较低执行价格的看涨期权+卖出较高执行价格的看涨期权（同月份）最大获利：执行价格差-权利金最大损失： 净权利金支出损益平衡点: 较低执行价格+净权利金支出保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18000点的恒指看涨期权，支付权利金510点；但又认为价格不会突破18600点，所以卖出一手执行价格为18600点的同月份看涨期权，收入权利金280点。净支付权利金230点。损益平衡点为18230点。 注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金? ???????6、看小跌，进行看跌期权套利使用时机：看空后市，但认为期货价格不会大幅下跌。特点在于权利金成本低，风险收益均有限操作方式：买入较高执行价格的看跌期权+卖出较低执行价格的看跌期权（同月份）最大获利：执行价格差-权利金最大损失： 净权利金支出损益平衡点: 较高执行价格-净权利金支出保证金：不交纳例：恒指期货价格为18000点，某投资者看空恒指期货后市，买入一手执行价格为18000点的恒指看跌期权，支付权利金510点；但又认为价格不会跌破17600点，所以卖出一手执行价格为17600点的同月份看跌期权，收入权利金330点。净支付权利金180点。损益平衡点为17820点。 注：部位损益为按表中期权价格平仓后收益减去期初净支付的权利金? ??????7、看多波动率，买入跨式套利使用时机：市场重大消息即将出台，会引起市场的大幅波动，但方向不明操作方式：买入某执行价格的看涨期权