财政金融学第-7章国债与国债市场.pptVIP

第7章 国债与国债市场;本章结构;第一节　国债的功能;一、弥补财政赤字的功能;二、筹集建设资金的功能;三、调节经济的功能;第二节　国债的管理;一、国债的种类;二、国债的负担;美国经济学家巴罗(Robert J.Barro)在1974年发表的的文章中提出观点:当政府发债筹资时,老一代人就会意识到未来一代人今后要多交税用于政府还债,故而会减少他们的消费以多留遗产给下一代。由于私人个人可以消除政府借债政策的代际效果,所以政府无论是发债筹资还是征税筹资其对私人消费和储蓄的影响是相等的。 后来人们把巴罗的上述观点称为“李嘉图等价定理” “新古典模型”的观点认为政府借债会产生“挤出效应”,因而会影响私人部门的投资和资本形成,给后代的福利造成损失。 挤出效应主要是由政府借债增加市场资金需求,从而拉动市场利率造成的,因为市场利率如果上升,私人投资的成本就会提高,所以愿意投资的人就会减少。;三、衡量国债负担的指标;四、国债的发行和偿还;(二)国债的发行方式 (1)固定收益出售方式,即在金融市场上按预先确定的发行条件发行国债的一种方式。 (2)公募拍卖方式,即在金融市场上通过公开招标发行国债的方式。 (3)连续经销方式,即发行机构委托经纪人在金融市场上设立专门的柜台经销国债。 (4)直接推销方式。即财政部门不通过任何中介机构或代理机构,直接向国债认购机构(商业银行、养老基金、保险公司等)出售国债的一种方式。 (5)组合方式。即把一些国债发行方式的特点加以结合而确定的一种发行方式,即一种发行方式可以包括上述几种发行方法。 ;(三)国债的偿还 (1)分期逐步偿还法。即政府就一种债券规定几个还本期,每期偿还一定比例的债券,债券到期时,将这种债券的本金全部还清。 (2)抽签轮次偿还法。即在国债的偿还期内,通过定期按债券号码抽签对号的方式偿还国债,每次抽签确定偿还一定比例的债券,直到偿还期结束全部债券中签被偿还为止。 (3)到期一次偿还法。即财政部门按照所发行债券的到期日和票面的金额连本带息一次全部偿清的偿债方式。 (4)市场购销偿还法。即政府在债券的期限内,通过在证券市场上定期或不定期地买回一定比???的债券,以逐渐偿还国债的方式。 (5)以新替旧偿还法。即政府通过发行新的债券来兑换已到期的旧的债券的一种偿还方式。 ;五、国债的流通;(二)国债流通市场 国债流通市场又称国债二级市场,它是买卖已发行了的国债的场所,是国债交易的第二阶段。 在国债二级市场上主要是国债承销机构与国债投资者之间以及国债的不同投资者之间进行交易。 在国债二级市场上的国债交易可分为证券交易所交易和场外交易两类。 证券交易所交易是指在指定的交易所营业厅从事的国债交易; 场外交易是指不在交易所营业厅从事的国债交易。 国债二级市场可以为国债债券提供流动性。;复习思考题