9-营运资本管理创新.ppt

营运资本管理;现金管理;学习目的;第一节 现金管理 ;一、持有现金的目的及现金管理的内容;;（一）成本分析模式 该模式认为能够使持有现金相关成本最低时的现金持有量为目标现金余额。通常与持有现金的相关成本有三种：机会成本、管理成本和短缺成本。 ;;（二）现金周转模式;2. 计算现金周转率; [例9－1] 某公司的原材料购买采取赊购方式，产品销售大部分采取赊销形式，应付款的平均付款天数为20天，应收账款的收账天数平均为34天。假定从原料购买到产成品销售的期限为58天，公司每年现金需求量为400万元。要求：确定该公司的最佳现金持有量。 ; ◆ 基本原理;;对上述存货模型总成本函数求其一阶导函数并令其导函数为零（推导过程略），目标现金余额相关的计算公式如下： =;[例9－2]某公司现金收支状况比较稳定，预计未来一年全年需要现金250万元，现金与有价证券的转换成本每次为400元，有价证券的年利率为10%。要求：计算最佳现金持有量和最佳的现金转换次数。 依据所给资料进行计算：;◆ 基本假定： （1）公司闲置的现金全部投资于有价证券； （2）公司现金支出平稳，当现金趋于零时，所需现金可以通过有价证券变现补充； （3）一定时期的现金总需要量和每次的现金转换成本可以预先确定。 ;（四）随机模式;;图9-2中的现金持有量下限L可以等于零，也可以是某一安全储备量或是银行要求的某一最低现金持有量；另外根据米勒-奥尔的观点：H-R=2（R-L）。如果给定L，目标现金余额、上限H以及平均现金余额的计算公式如下：;基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（σ2） 第三，确定利息率（K）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线; [例9-3] 假设某公司每日的净现金流量的标准差为50 000元，最低现金余额为100 000元，有价证券的年利率为10%，每次证券的转换成本为100元。要求：计算该公司目标现金余额、现金余额的上限和平均现金余额。 依据所给资料进行计算：;三、现金流量日常管理;;;;;;;第二节 应收账款管理 ;一、应收账款管理目标及内容;1.机会成本; 2. 管理成本; ;二、信用政策决策;;;;;; 表9－1 客户信用等级评价表——指标评价法;; 表9－2 客户信用等级评价表——综合评分法;; 1.信用期限;进行信用期限决策的一般程序如下。 （1）计算不同方案的信用成本前收益 信用成本前收益是在不考虑信用成本的情况下计算的赊销收益，计算公式如下：;;;;依据所给资料，首先计算应收账款的机会成本和坏账成本：; 然后编制信用期限分析评价表，计算不同方案的信用成本后收益，其计算如表9－3所示。 表9－3 信用期限分析评价表 单位：万元;;;; 根据上述计算以及例9－4中B方案的相关数据，编制B、D方案的现金折扣及折扣期限分析评价表，如表9－4所示。 表9－4 现金折扣及折扣期限分析评价表 单位：万元;;;三、应收账款的日常管理;（一）建立客户档案和业务追踪记录;; 表9－5 应收账款账龄分析表;;;;第三节 短期融资;一、短期融资方式;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;（3）补偿性余额 补偿性余额是指银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。对于借款公司而言，补偿性余额则提高了借款的实际利率。实际利率的计算公式如下：; 【例9－9】假定某公司向银行借款100万元，使用期限为一年，银行规定的利率为10%，并要求维持贷款限额20%的补偿性余额。要求：计算该公司实际可以利用的资金额和借款的实际利率。 依据题意进行计算： 公司可以利用的资金额＝100－100×20%＝80（万元）;;;;;;;;（2）贴息法 贴现法是银行向公司发放贷款时，预先从贷款中扣除利息的一种支付利息方法。在这种付息方法下，借款人实际得到的金额是借款额扣除利息后的余额，而到期偿还时必须按借款额偿还。贴现法条件下借款公司实际利率的计算公式如下：;;;;;;;;;二、短期融资策略;;;;;;;;;;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;本章小结;基本训练;基本训练;基本训练;基本训练;基本训练;Thank You !