国际金融学讲义(创新第四章外汇市场与外汇交易).pptVIP

《国际金融学》讲义;第一节 外汇市场 一、何谓外汇市场？ 外汇市场（Foreign Exchange Market）指从事外汇买卖、外汇交易和外汇投机活动的系统，也是一个包含无数外汇经营机构（和个人）的计算机网络系统，能决定远期汇率和即期汇率的水平，为投资者或投机者提供规避汇率风险或赚取汇差的机会，并为汇率理论的形成奠定了宏微观基础。 国内外汇市场：本币与外币之间的相互买卖； 　　国际外汇市场：不同币种的外汇之间的相互交易。;二、外汇市场的功能 1.外汇买卖的中介。 提供外汇买卖的集中场所。外汇市场为外汇交易的双方寻找交易对象和发现交易价格节约了交易成本，提高了外汇市场的交易效率。 2.平衡外汇供求。外汇市场不仅充当了外汇买（需求方）、卖（供给方）双方的交易中介，而且外汇市场上汇率的变化对外汇的供求起着调??作用。任何外汇供求的失衡会引起价格（即汇率）的相应变动，而价格的变动又反过来影响外汇供求的变动，进而使外汇供求的失衡得以调节。 3.提供干预的渠道。 国家调节国际收支及至整个经济的渠道 4.保值及投机场所。市场的交易者可在外汇市场上从事套期保值、掉期交易等外汇交易以避免外汇风险。同样，外汇市场也为那些希望从汇率波动中获取收益的投机活动提供了可能。;三、外汇市场的参与者 　;1.外汇银行 主要参与者，起核心作用。 作用： ①充当外汇交易中介人。目的是获取代理佣金或交易手续费； ②控制外汇头寸，自主买卖外汇，汇率的制定者和提供者。 目的是减少外汇头寸可能遭受的风险，以及获得买卖外汇的差价收入。;3.外汇经纪人 在外汇买卖的银行间充当中间人 作用：①不直接参与外汇买卖； ②代客买卖，提供信息、咨询、代理等服务。;4.非银行客户 非银行机构及个人 外汇最终供求者 作用：①决定外汇供求及汇率； ②按照报价进行外汇交易。 ;四、现代外汇市场的特点;东 京; （一）干预主体：中央银行;六、世界主要外汇交易市场;七、外汇市场均衡 （一）外汇市场均衡的基本条件 　　　基本条件是利率平价条件得以成立。外汇市场上，当利率平价条件得到满足时，外汇存款持有者无论持有何种外汇，不会因币种不同而存在收益差别。;美元和欧元之间的利率平价表示为：;美元对欧元的即期汇率与欧元存款的预期美元收益; 即期汇率与外币存款的预期本币收益曲线 ;　（三）均衡汇率 　　能够使利率平价条件成立的市场汇率就是均衡汇率。;　　　　图2-3中，假定汇率最初处于点2水平，为　时，欧元存款的收益率比美元存款的收益率低（　　）。在此种情况下，欧元存款的持有者愿意卖出欧元存款，买入美元存款，使欧元存款的供给和美元存款的需求同时增加，美元/欧元汇率趋于下降，即美元相对欧元升值，则美元/欧元汇率由　　趋　　向。若汇率最初处于点3水平，为　　时， 欧元存款的收益率比美元存款的收益率高（　　）。在此种情况下，美元存款的持有者愿意卖出美元存款，买入欧元存款，使美元存款的供给和欧元存款的需求同时增加，美元/欧元汇率趋于上升，即美元相对欧元贬值，则美元/欧元汇率由　　趋向　　。一旦美元/欧元汇率到达　　，欧元存款和美元存款就能够获得相等的收益，外汇市场在此点也达到了均衡，　　即为均衡汇率。;1.双向报价。同时报出外汇的买入（Bid）和卖出（Offer）汇率; 3.报价时，“/”右边的两位数字是卖出价的最后两位数字。有时，同业间只报最后两位数字。 如：USD/AUD=1.7825/1.7835，只报25/35。;;（一）即期外汇交易;4．注意事项： 成交后，除因资信方面的原因，任何一方不得无故放弃交易。;（3）三角套汇 即“间接套汇”;C．举例说明 例1： （间） 纽 约：USD/AUD=1.9100/10 （直） 法兰克福：GBP/AUD=3.7790/800 （间） 伦 敦： GBP /USD=2.0040/50 解：首先，判断： 换成直接标价法：(1/1.9100) ×3.7800×(1/2.0040)=0.98951，所以有利。 换成间接标价法： 1.9100× (1/3.7800)× 2.0040=1.01261，所以有利。 然后，可从任意一货币入手，若从USD入手，假设有10万美元（注：投资者与银行相反） ①美元兑澳元： USD 10万×1.9100= 19.1万AUD ②马克兑英镑：AUD19.1万÷3.78=5.5029万GBP ③英镑兑美元： GBP 5.5029万×2.0040=10.126万USD 所以，净赚