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个股期权知识测试培训（二） ——三级投资者测试 衍生品交易部 2014年4月18日;;一、基础知识 三级投资者：二级投资者权限的基础上，增加卖出开仓 认购期权卖出开仓：义务方。 投资者卖出认购期权，但是并不需要持有标的股票，而是通过缴纳保证金的方式，保证在期权买方执行期权时有能力卖出约定的标的证券。若到期时股价在期权行权价之下，则期权未被行权，投资者可赚取权利金。 适用情况：投资者预计标的证券价格可能要略微下降，也可能在近期维持现在价格水平。 ;认购期权卖出开仓;盈亏平衡点：行权价格+权利金;认沽期权卖出开仓：义务方。 投资者卖出认沽期权，但是并不需要持有标的股票，而是通过缴纳保证金的方式，保证在期权买方执行期权时有能力买入约定的标的证券。若到期时证券价格在期权行权价之上，则期权未被行权，投资者可赚取权利金。 投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平。另外，投资者不希望降低现有投资组合的流动性，希望通过做空期权增厚收益。 ;开仓成本：交易费用 盈亏平衡点：行权价格-权利金 最大收益：权利金 最大损失：行权价格-权利金 到期损益：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0）;盈亏平衡点：行权价格-权利金=11-1=10 到期损益：权利金-MAX（行权价格-到期标的股票价格，0）=1-MAX(11-11.5，0)=1;卖出开仓的风险： 卖出开仓，投资者需缴纳保证金，随市场