第4章外汇市场创新.pptVIP

外汇市场;本章框架;一、外汇与汇率;外汇的特点;外汇的种类;国家和地区 ;所谓汇率 (Foreign Exchange Rate) 就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。 汇率的表示有两种：直接标价和间接标价;直接标价法;间接标价法;二、外汇市场的涵义;按照市场经营范围不同区分;三、当代外汇市场的特点 ;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.; 形成外汇汇率;第二节 外汇市场的构成;一、外汇市场的参与者;2、外汇经纪人 外汇经纪人是指介于外汇银行之间、外汇银行和其他外汇市场参加者之间，为买卖双方接洽外汇交易而赚取佣金的中间商。 外汇经纪人在外汇市场上的作用主要在于提高外汇交易的效率。这主要体现在成交的速度与价格上。;3、顾客 在外汇市场中，凡是与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人，都是外汇银行的客户，他们是外汇市场上的主要供求者，其在外汇市场上的作用和地位，仅次于外汇银行。 其中最重要的参与者是跨国公司，因为跨国公司的全球经营战略涉及到许多种货币的收入和支出，所以它进出外汇市场非常频繁。;4、中央银行及其他官方机构 各国的中央银行都持有相当数量的外汇余额作为国际储备的重要构成部分，并承担着维持本国货币金融稳定的职责，所以中央银行经常通过购入或抛出某种国际性货币的方式来对外汇市场进行干预，以便能把本国货币的汇率稳定在一个所希望的水平上或幅度内，从而实现本国货币金融政策的意图。 中央银行干预外汇市场的范围与频率在很大程度上取决于该国政府实行什么样的汇率制度。;外汇市场参与者的构成 ;二、外汇市场交易的三个层次;央行与外汇银行间市场;第三节 外汇市场的交易方式;一、外汇交易步骤*;二、即期外汇交易;交叉汇率的计算; 2、如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。 例：假定目前外汇市场上的汇率是： USD1=HKD7.7944~7.7951 USD1=JPY127.10~127.20 这时单位马克兑换日元的汇价为： HKD1＝JPY16.3051~16.3194 ;3、如果一种货币的即期汇率以美元作为计价货币，另一种货币的即期汇率以美元为单位货币，那么，此两种货币间的汇率套算应为同边相乘。 例：假设市场汇率如下： USD1＝HKD7.7944~7.7951 GBP1＝USDl.7510~1.7520 则英镑对美元的汇价为： GBP1＝HKD1.7510×7.7944~1.7520×7.7851 ＝HKD13.6480~13.6570; 即期外汇交易的方式;三、远期外汇交易;远期交易分类* 固定交割日的远期交易 (Fixed Maturity Date Forward Transaction) 选择交割日的远期交易 (Optional Maturity Date Forward Transaction) 远期交易目的* 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 外汇银行为平衡期汇头寸 投机者为谋取汇率变动的差价 ;远期汇率的标价方法与计算;四、掉期交易;五、套汇交易;三角套汇的原则;六、套利交易*;抵补套利*;第四节 汇率决定理论与影响因素;铸币平价（Mint Par）*;纸币流通制度下的汇率决定理论*;（一）购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP）;购买力平价的形式;相对购买力平价学说将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动： 式中R1和R0分别代表计算期和基期的均衡汇率，Pa1和Pa0分别代表A国计算期和基期的物价水平，Pb1和Pb0分别代表B国计算期和基期的物价水平。 相对购买力平价学说与绝对购买力学说相比更富有意义，因为它从理论上避开了一价定律的严格假设。;购买力平价理论揭示了汇率变动的长期原因。因为，从根本上说，一国货币的对外价值是货币对内价值的体现。 然而，作为一个主要的西方汇率理论，购买力平价说也存在着不少缺陷： (1)从理论基础上来看，购买力平价是以货币数量论为前提的； (2)购买力平价理论把汇率的变动完全归结于购买力的变化，忽视了其他因素； (3)购买力平价理论是建立在种种假设之上的； (4)购买力平价理论在计算具体汇率时，存在许多具体的问题：一是物价指数的选择