第3章资金时间价值教程.pptx

思考;第3章 资金时间价值 ;3.1 资金时间价值的相关概念;3.1.1资金时间价值的概念;资金时间价值可以通过相对值指标或者绝对值指标表示。 时间价值的大小与本金的数额、用途和时间经历有关。;3.1.2利息与利率;利息;利率 ;利息是投资所取得的盈利，利率就是投资收益率。 投资收益率分为基准收益率和内部收益率。 基准收益率是投资者所允许的最低投资收益率水平，是投资可行性的判别标准。（主观设定） 内部收益率是项目的实际投资收益率水平，是投资可行性的判别指标。;例题3-1;3.1.3计息方法;（1）利息计算的术语与符号;（2）单利计息法 ;单利计息法计算过程 ;单利计息法公式;（3）复利计息法;复利计息法计算过程 ;复利计息公式;例题3-2;20;思考：;计息方法的合理性;3.1.4名义利率、有效利率;例3-3：某人贷款1万元，年利率是12%，贷款期限是1年。如果计息周期分别为年和季度，计息结果有何不同，真正的年利率水平各是多少？;计息周期为年： ;（1）名义利率（ r ）;（2）有效利率（ i ）;有效利率（ i ）;29;根据名义利率计算同周期有效利率根据年名义利率计算年有效利率;根据名义利率计算同周期有效利率;结论;r 和 i 不等（计息周期变化）对利息产生影响的前提条件;r=15%计息周期变化对有效利率的影响;3.1.5连续复利 ;就整个社会经济活动实际而言，理论上应该采用连续复利法计息。 就经济活动实践而言，人们在计算复利时，计息周期都采用间歇式时间， 即普通复利。 ;3.1.6实际利率;实际利率;例3-4;思考：;3.1.7资金等值理论 ;在考虑资金时间价值的情况下，不同时刻绝对值不相等的两笔资金具有相等的价值，称为资金等值。 即在一定利率下，不同时刻数额不等的两笔资金可以换算为相同时刻数额相等的两笔资金。 资金等值与资金数额、利率、时间经历等有关。;现值;现值、终值;资金等值理论的意义;3.1.8现金流量图 ;现金流量图作图步骤;（4）在时间点上，相对于水平轴线画出垂直箭头线，以表示项目在该时点上的资金流动情况。其中，箭头表示资金流动的方向：向上表示资金收入（现金流入），向下表示资金支出（现金流出）。箭线的长短代表资金额???大小，在箭头附近标明资金额。 （5）在现金流量图上标明资金时间价值。 注意 现金流量发生的时间点； 同一时点同一方向现金流量的处理； 现金流量的方向与所处的立场有关。;3.2复利计算的规律公式;3.2.1资金收支分类;（1）一次性支付;（2）多次等额支付;（3）等差支付序列;（4）等比支付序列;3.2.2符号和术语;3.2.3复利计算基本公式;（1）一次性支付终值复利公式;一次性支付终值复利系数 经济意义： 现在的一元钱按利率 i 复利计息，在 n 年后可得到的本利和。 系数作用：资金等价转换标准。 （F/P，i，n） ;例3-5;（2）一次性支付现值复利公式;一次性支付现值复利系数 贴现系数、折现系数 表示将来一元钱在n期前的现值。 （P/F，i，n）;例3-6 ;（1）等额支付系列终值复利公式 ;;等号两边乘以;等额支付系列终值复利公式 A 亦称为“年金”。 年金终值公式 ;等额支付系列终值复利系数 年金终值系数 经济意义： 在期利率为 i 时，每期期末存一元钱在第 n 期期末的本利和。 （F/A，i，n）;例3-7;（2）等额支付系列资金积累复利公式 ;等额支付系列资金积累复利公式 等额支付系列资金储存复利公式;等额支付系列资金积累复利系数 等额支付系列资金储存复利系数 经济意义： 在期利率为 i 时，第 n 期期末存一元钱相当于每期期末存多少元钱。 （A/F，i，n） ;例3-8;例3-9;（3）等额支付系列现值复利公式 ;等额支付系列现值复利系数 年金现值系数 经济意义： 在期利率为 i 时，每期期末存一元钱相当于第一期期初一次性存多少钱。 （P/A，i，n） ;例3-9;例3-10;例3-11;（4）等额支付系列资金回收公式 ;等额支付系列资金回收系数 等额支付系列资金恢复系数 经济意义： 在期利率为 i 时，现在贷款一元钱，以后 n 期中每期期末的平均还款额。 （A/P，i，n）;A的构成; 期初贷款100万元，贷款年利率为10%，5年内等额偿还，每年等额支付26.38万元。; 期初贷款100万元，5年内等额偿还，贷款初始年利率为10%，第4年年利率变为15%。;在等额还款过程中，每期期初只欠本金，不欠利息； 每期期初的剩余本金形成以后的等额支付。 贷款利率是指当期尚未偿还资金的利率，而不是指原始本金在整个计息期的利率。 在利率 i 下，到第n期末，恰好以每年的A回首全部贷款。;例3-11;注意换算得到的现金