财务管理2章1创新.ppt

第二章 财务管理的价值观 ; ;引例;;§1．货币的时间价值;;拿破仑的玫瑰花誓言;;;;;1．来源： 货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 2．条件： 并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 ;3．计量： 货币时间价值是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实际工作中，常用同期国债利率来近似表示货币的时间价值;;4．假设前提： ①没有通货膨胀 ②没有风险 ;;二、货币时间价值的计算;（一）单利的计算： 即只对本金计息，利息不再生息 P：本金 i：利率 I：利息 F(S)：本利和、终值 t：时间。 I=P×i×t F=P+I=P+P×i×t=p×(1+i×t) P=F/(1+i×t) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率，对不足一年内，以一年等于12个月，360天来折算。 ;;;（二）复利的计算: “利滚利”：指每经过一个计息期，要将所生利息加入到本金中再计算利息，逐期滚算。 计息期是指相邻两次计息的时间间隔，年、半年、季、月等，除特别指明外，计息期均为1年。 ;;;;1．复利终值 ①复利终值的特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 ② F＝P×（1+i）n （1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用（F/P,i, n）表示。;;;2.复利现值 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ①复利现值的特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。 ② P=F×（1+i）- n （1+i）- n复利现值系数或1元的复利现值，用（P/F,i, n）表示。;;;（三）年金的计算（Annuity）;分类： 普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收付的系列款项； 预付年金（先付）一定时期内每期期初等额收付的系列款项； 递延年金 前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额的收付业务； 永续年金 无限期等额发生的系列收付款;2．普通年金： （1）终值：是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。各期期末收付的年金。 ;;; （2）偿债基金（已知年金终值F，求年金A）使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数额。 已知年金终值求年金，是年金终值的逆运算。 i A = S × (1+i)n -1 A=S × （ A / S ，i，n）;;（3）普通年金现值：在每期期末取得相等金额的款项，现在需投入的金额。（一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和）;后付年金的现值;;;（4）投资回收额的计算(已知年金现值P，求年金A)： 已知年金现值求年金，是年金现值的逆运算。可计算出一项投资（P）在寿命周期内平均每年（每期）至少应该回收的收益额，若实际回收额少于此金额，则表明n年内不可能将投资的本利全部收回。 1-(1+i)–n P=A× =A×（P /A，i，n） i A=P/（ P/A ，i，n）=P×（ A/P ，i，n） ;;3．预付年金：每期期初收付的年金 （1）预付年金终值： n期预付年金终值与n期普通年金终值之间的关系为： 付款次数相同，均为n次； 付款时间不同，先付比后付多计1期利息 ; S＝A×（ S/A ，i，n）（1+i） ＝A×（ S/A ，i，n+1）－A;;;;（2）预付年金现值 n期预付年金现值与n期普通年金现值的关系为： 付款期数相同，均为n次； 付款时间不同，后付比先付多贴现一期。 ; P＝A×（ P/A，i，n）（1+i） ＝A×（ P/A，i，n－1）+A;;;4．递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金 递延年金终值：与递延期数无关，计算方法与普通年金终值的计算方法相同。递延年金的第一次现金流量并不是发生在第一期的，但如果将发生递延年金的第一期设为时点1，则用时间轴表示的递延年金与普通年金完全相同，因此递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算基本相同，只是发生的期间n是发生递延年金的实际期限。 ;; ;;;扣除法，其基本思路是假定递延期中也进行收付，先将递延年金视为正常的普通年金，计算普通年金现值，然后再扣除递延期内未发生的普通年金，其结果即为递延年金的现值。 其计算公式为： ;;5．永续年金：无限期等额定期支付的年金 永续年金终值：没有终值 永续年金现值 ;;*;*;*;;;贴现率的计算;;