货币银行学：货贝葱乱政策.pptVIP

第十三章 货币政策;*;货币政策体系;货币政策最终目标;货币政策最终目标;货币政策最终目标;货币政策最终目标;*;货币政策中间目标;货币政策中间目标;*;1.定义：主要是指中央银行调整商业银行法定准备金比率，借此影响商业银行存款创造的能力，并进而影响货币供给量的政策工具。 2.作用机理： 3.特点： 第一,法定准备金率是通过货币乘数来影响货币供给的，因此，即使法定准备率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。 第二,即使法定准备率不变，它也在很大程度上限制了存款机构创造派生存款的能力。 第三,即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定准备率的调整也会产生效果。 ;4.局限性： 第一,效果过于强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。 第二,法定准备率的调整有过于强烈的宣示效应，对公众的心理预期影响太大。 第三,存款准备金对各类银行的影响不同，提高法定存款准备率对小银行的冲击远大于大银行，这显然不利于维持一个较为合理的金融机构体系。 5.发展趋势： a.早期，许多国家都对不同期限的存款规定不同的准备金率。 b.该制度从最初的保持银行的清偿能力，到调节货币供应量的有效手段，无论是准备金制度本身还是它的作用都发生了很大的变化。 c.虽然大多数新兴市场经济国家的法定存款准备金率也经历了一个不断下降的过程，但改革的力度与发达国家相比还有一定的差距。 d.在一些发展中国家频繁调整准备金率的同时，西方国家却很少使用法定存款准备金率这一工具。;*;*;3.优点： ①调控的直接性.中央银行通过公开市场业务可以直接调控银行系统的准备金总量，进而直接影响货币供应量； ②中央银行通过公开市场操作可以“主动出击”，避免了贴现政策的“被动等待”，以确保货币政策具有超前性； ③通过公开市场操作，可以对货币供应量进行微调，从而避免法定存款准备金政策的震动效应。 ④中央银行可以在公开市场上进行联系性、经常性及试探性操作，也可以进行逆向操作，以灵活调节货币供应量。 4.公开市场业务的局限性 直接受到影响的是政府债券交易商 公开市场业务的效果也会受到商业周期、货币流通速度的变化、非银行金融机构持有现金的比率等因素的影响。 ;*;货币政策传导机制;凯恩斯学派的传导机制;凯恩斯学派的传导机制;凯恩斯学派的传导机制; 现代货币学派的传导机制; 现代货币学派的传导机制;（二） 支出作用于投资 变化了的支出作用于投资的过程，货币主义者认为这将是资产结构调整的过程。其原理是 （1）超过意愿持有的货币或用于购买金融资产，或用于购买非金融资产，直至人力资本的投资。 （2）不同取向的投资会相应引起不同资产相对收益率的变化，如投资金融资产偏多，金融资产价格会上涨，收益率会相应下降，从而刺激非金融资产投资，如产业投资；产业投资增加，既可能促使产出增加，也会促使生产品的价格上涨，如此等等。 （3）这就引起资产结构的调整，在这一调整过程中，不同资产收益率的比值重新趋于相对稳定状态。; 现代货币学派的传导机制;资产价格渠道传导机制;托宾投资q理论;托宾投资q理论;财富效应渠道;汇率渠道;信用渠道的传导机制理论;信用传导机制的理论基础;为什么?——这是由“信息不对称”所导致。 在信息不对称的情况下，假定银行采取提高利率的办法，则可能对银行收益产??两方面的负面影响： 第一，逆向选择增强。利率提高后，那些收益率较低而安全性较高的项目将会因为投资收益无法弥补借款成本而退出借款申请者的行列；而剩下的愿意支付高利率的借款人往往是高风险的，他们之所以愿意接受高利率，是因为他们知道他们归还贷款的可能性很小。 第二，道德风险提高。由于高利率，使得一些低收益的项目变得无利可图，在有限责任的条件下，那些获得贷款的人将倾向于投资那些高风险高收益的项目，从而使得道德风险变得更加严重。 因此，对于银行来说，利率并不是越高越好，而是有一个限度，超过了这一限度，由于贷款风险增加，银行预期收益反而减少。 ;信用传导机制的理论基础;信用传导机制的理论基础;银行借贷渠道; 资产负债表渠道;资产负债表渠道;*; 货币政策时滞构成图;*